وجود همبستگی بین دلار و بیت کوین

نمودار روزانه شاخص دلار آمریکا.

همبستگی معکوس بیت کوین در مقابل دلار آمریکا

سرمایه گذاران باید رابطه معکوس و قوی بین قدرت دلار آمریکا و بیت کوین را تحت نظر داشته باشند. بحث گسترده ای بین سرمایه گذاران در مورد همبستگی بیت کوین (BTC) با سایر بازارها وجود دارد. درجه بالایی از همبستگی بین بازارهای سهام و بیت کوین خصوصاً در چند ماه گذشته وجود داشته است. در سایر دوره ها نیز به نظر می رسد که طلا و بیت کوین با هم همبستگی دارند.

با این حال، همبستگی که باید بیشتر مد نظر قرار گیرد، دلار است زیرا اقتصاد جهانی مبتنی بر قدرت یا ضعف ارز ذخیره جهانی یعنی دلار ایالات متحده است.

ضعف دلار باعث افزایش قیمت بیت کوین در سه ماهه دوم و سه ماه سوم سال ۲۰۲۰ شد

نمودار ۱ روزه BTC / USD در مقابل طلا در مقابل DXY. منبع: TradingView

نمودار بالا، ارزش طلا، بیت کوین و دلار از زمان سقوط در ماه مارس را نشان می دهد. خط نارنجی، طلاست، خط آبی شاخص دلار آمریکا (DXY) است و قیمت عادی بیت کوین با خط سیاه نشان داده می شود.

تأثیر ناگهانی همه گیری جهانی، تقاضا برای دلار آمریکا را افزایش داد و در مارس به شدت افزایش یافت، همانطور که با جهش خط آبی مشاهده شد. این افزایش باعث افت بازارهای دیگر شد زیرا قیمت بیت کوین ۵۰ درصد کاهش یافت و به پایین ۳۷۰۰ دلار رسید.

با این حال، از زمان این سقوط گسترده، DXY روز به روز در حال ضعیف شدن است. این ضعف ناگهانی دلار باعث شد تا سایر دارایی های امن طی شش ماه گذشته به طور قابل توجهی افزایش یابد. بیت کوین از زمان سقوط در ماه مارس ۱۸۵ درصد افزایش یافته است در حالی که طلا ۳۱ درصد رشد داشته است.

اما علی رغم اینکه روند نزولی عمومی هنوز دست نخورده است، در اوایل سپتامبر با ایجاد ساخت و ساز بازگشتی، دلار آمریکا شاهد یک جهش تسکین دهنده بود. یک واگرایی سرسختانه به منظور شروع الگوی بازگشتی موقت ایجاد شد، پس از آن، سطح ۹۲٫۷۵ به عنوان سطح پشتیبانی برای ادامه روند صعودی بازپس گرفته شد.

نمودار ۱ روزه شاخص ارز دلار آمریکا. منبع: TradingView

این افزایش به ۹۴٫۶۰ واحد رسید و باعث افت قابل توجه دارایی های دیگر شد. بنابراین، اگر DXY به سمت ۹۶ واحد ادامه یابد، باید انتظار ضعف بیشتری در بازار کالاها و ارزهای دیجیتال وجود داشته باشد.

دلار در ۲۰۱۶ و ۲۰۱۷ باعث تقویت چرخه بیت کوین شد

نمودار ۱ هفته ای BTC / USD در مقابل DXY. منبع: TradingView

اوج های قبلی این چرخه در سال ۲۰۱۴ و ۲۰۱۷ برای بیت کوین به ثمر رسیده است که از طریق آن می توان داده های معتبر را از همبستگی دلار آمریکا و بیت کوین بدست آورد.

در طول سال ۲۰۱۷، دلار آمریکا ضعف قابل توجهی را نشان داد، زیرا جفت ارز EUR / USD نیز از ۱٫۰۳ به ۱٫۲۵ افزایش یافت. در طی این عدم اطمینان و بی ثباتی دلار آمریکا، قیمت بیت کوین از ۱۰۰۰ به ۲۰۰۰۰ دلار رسید.

از آن زمان، شاخص DXY قدرت خود را نشان می دهد. از طریق این قدرت، بازار خرسی بیت کوین تا ماه های گذشته تقویت می شد.
یک ضعف قابل توجه در شاخص DXY باعث می شود که قیمت بیت کوین و طلا همچنان افزایش یابد. آیا تاریخ قرار است تکرار شود؟
ضعف دلار پس از حباب Dot.com منجر به افزایش ۶۰۰ درصدی طلا شد

با این حال، از آنجا که USD در سال ۲۰۰۰ ضعف نشان داد، طلا به عنوان یک پناهگاه امن، قدرت فوق العاده ای نشان می دهد، که باعث افزایش ۶۰۰ درصدی سبد سهام شما می شود.

در همان دوره، جفت ارز یورو / دلار آمریکا در سال ۲۰۰۸ از ۰٫۸۵ به ۱٫۶۰ افزایش یافت. پس از آنکه سرمایه گذاران در طول این دوره به سمت دلار به عنوان یک پوشش ریسک حرکت کردند، این مومنتوم از بین رفت.

اما در زمان عدم اطمینان فعلی با نرخ بهره منفی، افزایش سطح بدهی و تورم، بیت کوین نیز عملکرد نسبتاً خوبی دارد. البته، این افت احتمالی ۲۵ الی ۳۵ درصدی می تواند درست در ماه مارس در اولین مرحله بحران رخ دهد. اما بیت کوین و طلا پس از آن به عنوان پناهگاه های امن در برابر تضعیف دلار، به طور قابل توجهی سود می برند، این دقیقاً همان چیزی است که در دسامبر ۲۰۱۷ اتفاق افتاد، در حالی که بیت کوین به بالاترین سطح خود یعنی نزدیک به ۲۰ هزار دلار رسید.

دلیل ساده این امر این است که اعتماد به دولت ها در زمان عدم اطمینان اقتصادی نیز کاهش می یابد. با توجه به این عدم قطعیت و رشد بدهی نمایی، بانک مرکزی ایالات متحده یک گزینه دارد: کاهش ارزش پول که به معنای ضعف بیشتر برای دلار است.

به عبارت دیگر، اگر ضعف دلار تا سال ۲۰۲۰۱ ادامه یابد، پیش بینی قیمت های شش رقمی می تواند به واقعیت تبدیل شود.

هم‌بستگی بین بیت کوین و دلار به پایین‌ترین سطح در ۱۷ ماه گذشته رسید؛ حرکت بعدی چیست؟

برخی از کارشناسان پیش‌بینی کرده‌اند که رشد دلار تا پایان سال ۲۰۲۲ متوقف یا اصلاح می‌شود. در نتیجه، با توجه به رابطه معکوس بین دلار و بیت کوین، آنها امیدوارند که با کاهش ارزش دلار در بازارهای جهانی، ارزهای دیجیتال بتواند قیمت خود را بازیابی کنند.

به گزارش کوین تلگراف، بیت کوین از ابتدای سال ۲۰۲۲ در جهت مخالف دلار حرکت کرده و در حال حاضر رابطه عکس این دو بیشتر از همیشه است.

گفتنی است ضریب هم‌بستگی هفتگی بیت کوین و دلار در هفته منتهی به ۳ ژوییه (۱۲ تیر) تا منفی ۷۷ درصد رسیده که کمترین میزان در ۱۷ ماه گذشته محسوب می‌شود.

علاوه بر این، هم‌بستگی بیت کوین و شاخص نزدک (Nasdaq) هم در این مدت به مثبت ۷۸ درصد رسیده است.

نمودار میزان همبستگی دلار و بیت کوین.

این شرایط عمدتاً به‌خاطر عملکرد بد بازار جهانی سهام و ارزهای دیجیتال از ابتدای سال ۲۰۲۲ و ترس معامله‌گران از رکود ایجاد شده است. ترس معامله‌گران نیز به‌دلیل تصمیم فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره بانکی در آمریکا به‌منظور مهار تورم در این کشور به وجود آمده است. گفتنی است در سال ۲۰۲۲ بیت کوین بیش از ۶۰ درصد و شاخص نزدک حدود ۲۹.۷۲ درصد سقوط کرده‌ است.

از طرف دیگر، شاخص دلار آمریکا (DXY) که قدرت دلار را در برابر سبدی از ارزهای فیات برتر جهان می‌سنجد، عملکرد بسیار خوبی داشته‌ است. شاخص دلار آمریکا در حال حاضر در حوالی ۱۰۵.۷۸ در نوسان است که اوج آن از ژانویه ۲۰۰۳ (دی ۱۳۸۱) محسوب می‌شود.

نمودار هفتگی قیمتی بیت کوین، شاخص دلار آمریکا و شاخص نزدک.

آیا دلار باز هم افزایش می‌یابد؟

به نظر می‌رسد فدرال رزرو مجبور است نرخ بهره را بر اساس نحوه قیمت‌گذاری قراردادهای مشتقه میان معامله‌گران افزایش دهد.

معامله‌گران پیش‌بینی کرده‌اند فدرال رزرو در ماه ژوییه (تیر) نرخ بهره را مجدداً ۰.۷۵ واحد درصد افزایش دهد. آنها تصور می‌کنند فدرال‌ رزرو تا انتهای امسال نرخ بهره را به بیش از ۳.۳ درصد نمی‌رساند. نرخ بهره آمریکا در حال حاضر در محدوده ۱.۵ و ۱.۷۵ درصد قرار دارد.

با این حال، اگر نرخ بهره آمریکا تا سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۳ به ۳.۴ برسد، بانک مرکزی این کشور ممکن است سیاست‌های انقباضی خود را کنار بگذارد.

همان طور که در نمودار زیر می‌بینید، این امر ممکن است در نهایت باعث کاهش ۰.۵۰ واحد درصدی نرخ بهره بانکی تا پایان سال آینده شود.

تغییرات پیش‌بینی‌شده نرخ بهره هدف فدرال رزرو.

به‌گفته تحلیلگران وال‌استریت (Wall Street) در نظرسنجی بانک جی پی مورگان (JPMorgan)، اگر تورم آمریکا کاهش یابد، احتمالاً نرخ بهره در این کشور هم زودتر از موعد کاهش می‌یابد و میل سرمایه‌گذاران به خرید دلار کمتر می‌شود. گفتنی است حدود ۴۰ درصد از این افراد معتقدند که شاخص دلار تا انتهای سال ۲۰۲۲ در سطح فعلی خود، یعنی حدود ۱۰۵ باقی می‌ماند.

با این حال، ۳۶ درصد دیگر گفته‌اند شاخص دلار آمریکا تا قبل از پایان سال ۲۰۲۲ اصلاح می‌شود و کاهش می‌یابد.

اوگو لانچیونی (Ugo Lancioni)، یکی از مدیران ارشد مؤسسه سرمایه‌گذاری نوبرگر برمن (Neuberger Berman) گفته است:

فضای مبادلات ارزی خطی و یکنواخت نیست. شخصاً فکر می‌کنم دلار بالاخره در یک نقطه شروع به کاهش می‌کند.

آیا بیت کوین در سال ۲۰۲۲ به کف قیمتی خود می‌رسد؟

از منظر تحلیل تکنیکال، یک الگوی کلاسیک ممکن است مانع تداوم روند صعودی دلار تا انتهای سال ۲۰۲۲ شود.

این مسئله را اولین بار تحلیلگری به نام اگرس (Agres) مطرح کرد. طبق گفته‌های او تشکیل الگوی سقف دوقلو (دو قله) روی نمودار شاخص دلار آمریکا به‌خاطر دو اوج متوالی و حمایت مشترک ۱۰۳.۸۱ تا حدودی تأیید شده است.

طبق قوانین تحلیل تکنیکال، در الگوی سقف دوقلو قیمت به زیر این حمایت می‌رسد و به اندازه حداکثر ارتفاع بین قله‌ها و حمایت سقوط می‌کند. این امر در نمودار زیر نشان داده شده است.

نمودار روزانه شاخص دلار آمریکا.

در نتیجه، هدف الگوی مذکور نزدیک به ۱۰۱.۸ خواهد بود که بیش از ۳.۲۵ درصد کمتر از مقدار آن در ۳ ژوییه (۱۲ تیر) است.

اگرس با اشاره به این موضوع که اصلاح شاخص دلار می‌تواند به‌نفع ارزهای دیجیتال و بازار سهام باشد، گفته است:

دلار در وضعیت اشباع خرید قرار دارد و بیش از حد اوج گرفته است. در نهایت، به نظر می‌رسد که [شاخص دلار آمریکا] به سختی سقوط خواهد کرد؛ [چراکه] هم‌زمانی این عامل‌ها با سناریو شکل‌گیری رشد هیجانی کاملاً مطابقت دارد. وقتی دلار سقوط کند، سهام و ارزهای دیجیتال رشد خواهند کرد.

در عین حال، شاخص درون‌زنجیره‌ای «MVRV-Z Score» بیت‌ کوین هم که اخیراً آن را در مطلبی موردبررسی قرار داده بودیم، در محدوده‌ای قرار دارد که همیشه پیش از اصلاحات صعودی شدید و بلندمدت وارد آن می‌شد. این شاخص درون‌زنجیره‌ای پیش‌بینی می‌کند که کف قیمتی بیت کوین در سال ۲۰۲۲ و در محدوده ۱۵,۶۰۰ دلار شکل خواهد گرفت.

مفهوم همبستگی BITCOIN چیست؟

به‌صورت کلی، یک معامله‌گر که در حال یادگیری مفاهیم مربوط به تحلیل تکنیکال بازارهای مالی همچون فارکس، ارزها و… و همچنین مباحث بنیادی مربوط به این بازارها است، لازم است بداند در کلیه بازارهای مالی مانند جفت ارزها، شاخص‌ها، ارزها و… مفهوم مهمی وجود دارد که آن را هم‌بستگی بازار (Correlation) می‌نامند.

درواقع این اصطلاح به‌قدری مهم است که گاهی سبب می‌شود قیمت و ارزش یک شاخص، ارز یا دارایی، صعودی یا نزولی شده یا روی صعودی یا نزولی بودن یک شاخص، ارز یا دارایی دیگر نیز تأثیرگذار باشد. اساساً نسبت هم‌بستگی در بازارهای مالی معمولاً با یک عدد در بازه -۱ تا ۱، یا به‌صورت درصدی نمایش داده می‌شود. برای درک بهتر این مفهوم تصور کنید میزان هم‌بستگی ۲ ارز را محاسبه کرده و اعلام می‌کنند این رقم هشت دهم است.

همان‌طور که مشخص است، هشت دهم یک رقم مثبت است؛ از این‌رو زمانی که ارز اول در روندی وجود همبستگی بین دلار و بیت کوین صعودی قرار بگیرد، احتمال بالایی وجود دارد که ارز دوم نیز در روندی صعودی قرار بگیرد. این موضوع از این ‌جهت است که میزان هم‌بستگی این دو ارز براساس آمار ارائه‌شده مثبت بوده و این عدد مثبت نیز رقم نسبتاً بالایی است.

برای مثال اگر نمودار قیمتی بیت کوین و اتریوم را بررسی کنید، متوجه خواهید شد به‌طور معمول، وقتی‌ نمودار بیت کوین مثبت باشد، نمودار اتریوم نیز روندی صعودی خواهد داشت؛ درنتیجه این موضوع بیانگر این است که این دو ارز دیجیتال با یکدیگر هم‌بستگی مثبتی دارند.

از طرفی اساساً زمانی که هم‌بستگی دو ارز یا دارایی، مثبت ۱ یا ۱۰۰% باشد، بدین معناست که نمودار قیمتی ارز یا دارایی دوم، دقیقاً عملکردی مشابه با نمودار رمز ارز یا دارایی اول خواهد داشت. برای درک بهتر این نکته تصور کنید نسبت هم‌بستگی دو ارز عددی نزدیک به صفر است؛ درواقع این رقم بیانگر این است که روندهای حرکتی ارز اول، چندان ارتباطی با روندهای حرکتی ارز دوم نداشته و هرکدام از این دارایی‌های دیجیتال می‌توانند رفتار متفاوتی از یکدیگر بروز دهند.

درنتیجه اگر هم‌بستگی دو ارز، شاخص یا دارایی، عددی منفی باشد، نمودار قیمتی این دو دارای عملکردی معکوس یکدیگر خواهد بود. حال اینکه هرچه این رقم به عدد منهای ۱ نزدیک‌تر باشد، عملکرد معکوس این دو نیز با احتمال بالاتری اتفاق خواهد افتاد.

علاوه بر این، در انتهای آپریل ۲۰۲۲ (فروردین ماه ۱۴۰۱)، شاخص دلار (DXY) با ارز بیت کوین هم‌بستگی منفی، بیت کوین با بازار بورس آمریکا (S&P 500) هم‌بستگی مثبت و ارزهای دیجیتال بیت کوین و اتریوم نیز با هم هم‌بستگی مثبت دارند؛ برای ‌مثال زمانی که قیمت DXY به یک سطح حمایتی برخورد کرده و در همان دقیقه، قیمت بیت کوین نیز به یک سطح مقاومتی برخورد کند، این موضوع می‌تواند نشانه مطلوبی برای افزایش قیمت دلار و کاهش قیمت بیت کوین باشد.

البته نباید فراموش کرد که نباید به‌هیچ‌عنوان تنها با تکیه ‌بر این مفهوم ‌ترید کرد و این هم‌بستگی‌ها را باید تنها برای تأیید دیگر نشانه‌ها در تحلیل‌های خود به ‌کار برد.

اهمیت آگاهی از همبستگی نمودارهای قیمتی

حال که با مفهوم هم‌بستگی آشنا شدیم، حتماً این سؤال نیز برایمان پیش خواهد آمد که اساساً اهمیت آگاهی از این پارامتر چه بوده و این مفهوم چه کمکی به تریدرهای مبتدی بازارهای مالی و به‌ویژه بازار ارزها می‌کند؟ به‌صورت کلی، آگاهی از هم‌بستگی در بازارهای مالی به افراد کمک می‌کند تا در گام نخست، درک بهتری از تغییرات قیمت در نمودارهای گوناگون داشته و در قدم بعدی نیز به آن‌ها کمک می‌کند انتخاب هوشمندانه‌تری درباره انتخاب نمودارهای مختلف و معامله روی آن‌ها داشته باشند.

برای نمونه، زمانی که فردی روی ۲ نمودار با ضریب هم‌بستگی شدیداً بالا (مثبت یا منفی) معامله می‌کند، درواقع چون این دو نمودار رفتاری مشابه یکدیگر دارند، تقریباً نقاط ورود و خروج آن‌ها نیز هم‌زمان بوده و این موضوع می‌تواند بازدهی عملیات ‌ترید افراد را کاهش دهد. از طرفی، به‌دلیل اینکه این ۲ نمودار با یکدیگر هم‌بستگی بالایی دارند، افراد می‌توانند با تحلیل و بررسی هریک از این دو نمودار، به درک صحیح‌تری از عملکرد دیگر نمودار برسند.

نحوه محاسبه ضریب همبستگی

به‌صورت کلی نحوه محاسبه نسبت هم‌بستگی شاخص‌ها، دارایی‌ها و ارزها در بازارهای مالی گوناگون، به روش‌های گوناگونی بستگی دارد که ساده‌ترین راه پیش رو، جست‌وجو در موتورهای جست‌وجو مانند گوگل و استفاده از وب‌سایت‌هایی است که نمودارهای هم‌بستگی طیف گسترده‌ای از شاخص‌ها، ارزها و دارایی‌های مختلف را به‌طور رایگان در اختیار افراد قرار می‌دهند.

ولی اگر به هر علتی نتوانستید نسبت هم‌بستگی مدنظر خود را در اینترنت پیدا کنید، می‌توانید برای محاسبه این نسبت از نرم‌افزار اکسل (Excel) و فرمول کرل (Correl) استفاده کنید. درواقع برای استفاده از این فرمول در نرم‌افزار اکسل تنها کافی است تا قیمت ۲ دارایی مدنظر خود را (در یک بازه زمانی مشخص) در دو ردیف از سلول‌های اکسل وارد و به کمک تابع Correl نسبت هم‌بستگی این دو را محاسبه کنید. می‌توانید با کلیک روی لینک زیر، از این ابزار محاسبه هم‌بستگی استفاده کنید:

ضریب همبستگی چه مزایایی دارد؟

شاید خرید یا سرمایه‌ گذاری در ارزهای رمزنگاری‌شده به‌ اندازه کافی می‌تواند خطرناک باشد. بدون دانش وارد این بازار پرتلاطم شدن، قطعاً تریدر را متحمل ضررهای زیادی خواهد کرد؛ برای مثال قیمت بیت کوین در مدت‌زمان کوتاهی تنها ۱۹۱ درصد افزایش قیمت داشت، اما پس ‌از آن ۲۲۴ درصد کاهش قیمت داشت.

البته عوامل زیادی در این امر تأثیرگذار بوده است. به هر صورت اگر یک تریدر در دسامبر ۲۰۱۷، اقدام به خرید بیت کوین می‌کرد، متحمل ضررهای زیاد می‌شد. یک تریدر قادر نخواهد بود جلوی ریزش بازار را بگیرد، اما می‌تواند جلوی ضرر خود را بگیرد.

درواقع یک تریدر می‌تواند با دانشی که دارد، سرمایه خود را بیمه کند؛ مثلاً شما نمی‌توانید جلوی حوادثی مثل سیل و زلزله را بگیرید، اما می‌توانید خانه خود را بیمه کنید تا ضرر مالی کمتری به شما وارد شود. وقتی یک سرمایه‌ گذار، ۲ ارزی که هم‌بستگی مثبت را دارند در پرتفوی خود دارد، قطعاً وقتی یکی از آن‌ها کاهش قیمت داشته باشد، دیگری هم با ریزش قیمت روبه‌رو خواهد شد و شخص، متحمل ضررهای زیادی خواهد شد.

اما اگر از ۲ ارز که هم‌بستگی ندارند یا هم‌بستگی منفی دارد استفاده کند، حتی اگر یکی از ارزها هم ریزش قیمت داشته باشد، تا حدی ضرر به حداقل می‌رسد. شاید استفاده از این روش در دنیای ارزهای دیجیتال خیلی کارایی نداشته باشد؛ چراکه ارزها به‌اندازه کافی باهم واگرایی ندارند.

همبستگی زیاد

اساساً قانون طلایی هر سرمایه‌ گذار متنوع‌سازی پرتفوی سرمایه‌ گذاری است که معمولاً با دستیابی به دارایی‌هایی با هم‌بستگی کم ‌حاصل می‌شود؛ بنابراین اگر قیمت یکی از دارایی‌ها افزایش یابد، احتمالاً دیگری سقوط خواهد کرد. سرمایه‌ گذار در حالت نخست سود کسب می‌کند و در حالت دوم منتظر رشد ارزش دارایی است.

با وجود این، در بازار ارزها تغییر قیمت بیشتر ارزهای دیجیتال معمولاً هم‌زمان است که صورت می‌گیرد. درواقع براساس نتایج آن میانگین هم‌بستگی بین آلت کوین‌های پیشرو با ارزش بازار در سال ۲۰۱۹ تنها هفت دهم بود. این بدین معناست که در ۷۰ درصد موارد، ارزهای دیجیتال مانند اتر، لایت کوین، ایاس (EOS)، ریپل (Ripple)، بیت کوین کش (BCH)، بایننس کوین (BNB) و دیگر موارد، هم‌زمان رشد کرده و سقوط می‌کنند؛ از این‌رو استفاده هم‌زمان از آن‌ها برای متنوع‌سازی پورتفوی سرمایه‌ گذاری معنا ندارد.

به بیان ساده‌تر، زمانی که دارایی‌هایی در یک سبد سرمایه‌ گذاری (پرتفوی) قرار می‌گیرند که در زمان ریزش بازار، هم‌زمان با هم افت قیمت پیدا می‌کنند، استفاده از این دارایی‌ها با هم برای تنوع‌بخشیدن به سبد سهام یا دارایی‌ها منطقی نیست.

همچنین معرفی اوراق بهادار توکنی‌شده ممکن است تا حدودی این مشکل را کاهش دهد؛ چراکه این ابزارهای مالی با بازار وسیع‌تر همبستگی ندارند. با این ‌حال آن‌ها طبقه‌ای جداگانه از دارایی‌های دیجیتال هستند که برخلاف دیگر دارایی‌هایی که بدون مجوز هستند، به رعایت دقیق قوانین مقابله با پول‌شویی (AML) و احراز هویت (KYC) نیاز خواهند داشت.

این یعنی بیت کوین یا دیگر ارزها، در راستای مقابله با پول‌شویی و جرائم مالی دیگر نیاز دارند تا در بازارهایی مبادله شوند که کاربران در آن‌ها احراز هویت می‌شوند.

دشواری اثبات همبستگی در ارزهای دیجیتال

بازار ارزهای دیجیتال یک بازار به‌شدت ناپایدار است و هنوز به بلوغ کامل نرسیده است. هیچ‌کس قادر نیست ادعا کند یک رابطه کامل بین ۲ ارز دیجیتال وجود دارد؛ چراکه ممکن است در روزهای مختلف تفاوت داشته باشد. ممکن است این همبستگی زیادی که بین بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال دیده می‌شود، تنها به ‌این ‌علت باشد که بیت کوین به‌عنوان پادشاه و فرمانروا عمل کرده و زمانی که به سمت بالا حرکت می‌کند، ابعاد آلت کوین‌ها را نیز تحت تأثیر قرار می‌دهد. همبستگی ابزاری مهم در دنیای ارزهای دیجیتال است، اما نمی‌توان کاملاً به آن اعتماد کرد؛ چراکه هر لحظه ممکن است تغییر کند.

درواقع همبستگی در این بازار از اهمیت بالایی برخوردار است، اما اهمیت همبستگی به‌سختی قابل ‌آزمایش است؛ به‌گونه‌ای که اثبات همبستگی تقریباً غیرممکن است. آزمایش‌هایی برای جست‌وجوی ارتباط بین بازارهای سهام و بازارهای کریپتو انجام ‌شده، اما به دلایل مختلف هیچ ارتباطی پیدا نشده است؛ درحالی‌که نمودارها حاکی از چیز دیگری است. همین مورد برای چرخه آلت کوین/ بیت کوین نیز وجود دارد.

از طرفی همبستگی ابزاری مهم در بازار ارز دیجیتال است، اما نباید کاملاً به آن اعتماد کرد؛ زیرا وقتی صحبت از ارز دیجیتال می‌شود، مردم باید مراقب باشند. این یعنی اگر شما یک بانک اطلاعاتی بزرگ یا اندازه نمونه داشته باشید، یک همبستگی تنها می‌تواند از نظر آماری قابل‌توجه باشد. ارزهای دیجیتال هنوز جوان هستند و داده‌های تاریخی زیادی ندارند.

آیا بین قیمت بیت کوین و آلت کوین‌ها، همبستگی وجود دارد؟

بر اساس گزارش های منتشر شده، قیمت بیت کوین در تاریخ ۱۳ فوریه سال ۲۰۲۰ به بالاترین سطح خود در سال جاری رسید و از سطح ۱۰۴۹۷ دلار عبور کرد. قیمت این ارز از ابتدای سال میلادی تا کنون ۴۲ درصد افزایش یافته است. این افزایش قیمت باعث شد تا تحلیلگران بازار خرید و فروش ارز دیجیتال بگویند که یک روند صعودی جدید در مراحل اولیه خود است و برخی هم تخمین می زنند که قیمت آن تا تابستان به سطح ۲۷۰۰۰ دلار خواهد رسید. سایر تحلیلگران معتقدند تا قبل از شروع سال ۲۰۲۱ قیمت آن به سطح ۱۰۰۰۰۰ دلار افزایش خواهد یافت.

در کنار افزایش قیمت بیت کوین، قیمت آلت کوین ها نیز با افزایش همراه بود. طی یک هفته گذشته، ارز نم و تزوس افزایش قیمت چشمگیری داشتند و این ایده مطرح شد که ممکن است در دوره های روند صعودی قیمت، بین بیت کوین و آلت کوین ها همبستگی وجود داشته باشد.

در ادامه، بیایید بررسی کنیم که آیا این همبستگی هم در شرایط بازار صعودی و هم بازار نزولی وجود دارد یا خیر.

همبستگی آلت کوین ها با دوره های روند صعودی قیمت بیت کوین

بیت کوین از اول آوریل تا ژوئن ۲۰۱۹ یک روند صعودی قوی را پشت سر گذاشت و بیش از ۲۰۰ درصد رشد کرد و در ۲۶ ژوئن به سطح ۱۳۸۰۰ دلار رسید. با ترسیم نمودار همبستگی های بین بیت کوین و ۳۰ آلت کوین برتر حال حاضر بازار، می توان فهمید که ۵۸ درصد از ارزهای دیجیتال همبستگی بالایی (بیش از ۶۰ درصد) با بیت کوین در این دوره ها از خود نشان می دهند.

همبستگی صفر به این معنی است که ارزها به هیچ وجه با یکدیگر همبستگی ندارند، در حالی که همبستگی ۱۰۰ درصد بدان معنی است که ارزها همبستگی کامل و مثبت دارند. علاوه بر این، همبستگی -۱۰۰ درصد بدان معنی است که ارزها همبستگی معکوس با یکدیگر دارند.

برجسته ترین ارزهایی که همبستگی بین ۷۴ تا ۸۲ درصد با بیت کوین داشتند عبارتند از: اتریوم، دش، بیت کوین کش، مونرو و EOS. از طرفی، HedgeTrade (HEDG) با ۱۳٫۳ درصد و یو اس دی کوین (USDC) با ۴٫۳- درصد کمترین همبستگی را در بین همه ارزها دارند. ارزهایی مانند چین لینک، کازموس، کریپتو دات کام چین و هیوبی توکن نیز در این مدت همبستگی کمی بین ۲۰ تا ۳۰ درصد با بیت کوین داشتند.

همبستگی بین بیت کوین و آلت کوین ها از آوریل تا ژوئن ۲۰۱۹٫

همبستگی در زمان روند صعودی آلت کوین ها

در دوره های صعودی آلت کوین ها، مانند دوره مشاهده شده بین دسامبر ۲۰۱۸ تا مارس ۲۰۱۹، همبستگی بین بیت کوین و سایر ارزهای برتر بازار بسیار قوی است. فقط یو اس دی کوین در دوره روند صعودی قیمت، همبستگی منفی (۷٫۸%-) با بیت کوین دارد.

با این حال، ۷۷ درصد از ارزهای برتر بازار، بیش از ۶۰ درصد با بیت کوین همبستگی دارند و مونرو با ۹۲٫۳ درصد بیشترین همبستگی را دارد. علاوه بر این، همبستگی دش، EOS، اتریوم، ریپل و زی کش با بیت کوین بیشتر از ۸۷ درصد است.

همبستگی بیت کوین اس وی، چین لینک، هیوبی توکن و تزوس با بیت کوین در طول این دوره بین ۵۰ تا ۶۰ درصد است. کریپتو دات کام با ۲۵ درصد و تتر با ۱۹٫۱ درصد کمترین همبستگی را با بیت کوین در این دوره نشان می دهد.

همبستگی بین بیت کوین و آلت کوین ها بین دسامبر ۲۰۱۸ و مارس ۲۰۱۹٫

سال ۲۰۲۰ با نوسانات قیمت شروع شد، چه چیزی در پیش رو قرار دارد؟

بیت کوین نشان داد که یک سناریوی صعودی می تواند در طول سال ۲۰۲۰ بر بازار حاکم باشد و از ابتدای سال جاری تاکنون بیش از ۳۵ درصد افزایش قیمت داشته است. در این مدت، مانند گذشته، همبستگی های بالایی در آلت کوین های بزرگ بازار مانند بیت کوین کش، قیمت اتریوم ، لایت کوین ، نئو، ترون و ریپل مشاهده می شود.

از طرفی، یو اس دی کوین و کازموس از آخرین دوره روند صعودی تا آغاز سال ۲۰۲۰، همبستگی کمتری از خود نشان دادند.

با این حال، چین لینک، Crypto.com HedgeTrade، هیوبی توکن و دش از آخرین دوره روند صعودی، همبستگی معکوسی با بیت کوین نشان می دهند. به همین دلیل نمی توان نتیجه گیری کرد که رفتاری پایدار بین این ارزها و بیت کوین وجود دارد.

همبستگی بین بیت کوین و آلت کوین ها از اول ژانویه تا ۴ فوریه ۲۰۲۰

استیبل کوین ها در سناریوهای صعودی بیت کوین و آلت کوین ها کمترین همبستگی را با بیت کوین از خود نشان می دهند. در حالی که ارزهای بزرگتر بازار مانند اتریوم، لایت کوین، بیت کوین کش، نئو، مونرو و ریپل همیشه همبستگی بالایی با حرکت بیت کوین دارند. با این وجود، آلت کوین های مورد مطالعه در این مقاله، همبستگی بیشتری با بیت کوین در دوره روند صعودی آلت کوین ها در مقایسه با زمانی که قیمت بیت کوین صعودی است، دارند.

البته، انتظار می رود که اگر یک دوره جدید صعودی برای بیت کوین آغاز شود، سرمایه گذاران این آلت کوین ها را برای انباشتن مورد نظر قرار دهند، زیرا آنها پتانسیل افزایش قیمت بیشتر را دارند. علاوه بر این، سرمایه گذارانی که فقط بیت کوین خریداری می کنند، ممکن است یک رویکرد محافظه کارانه تر اتخاذ کرده و با خریداری استیبل کوین ها یا ارزهایی که همبستگی کمتری در طول این دوره ها دارند، از سرمایه گذاری پر ریسک محافظت کنند.

همبستگی قیمت ارزهای دیجیتال: اتریوم چگونه از بیت کوین پیروی می کند؟

در بازار ارزهای دیجیتال، احساسات اغلب وجود همبستگی بین دلار و بیت کوین تحت تأثیر عوامل مختلفی مانند پیش بینی های کارشناسان یا رویدادهای سیاسی قرار می گیرد. اما با تحلیل یک بازه زمانی گسترده تر معلوم می شود که قیمت اکثر ارزهای دیجیتال، به ویژه اتر (ETH) بیشتر با قیمت بیت کوین (BTC) همبستگی دارد.

نتایج تحقیقات انجام شده توسط تحلیلگران Skew در نوامبر ۲۰۱۹ نشان داد که اتر با ضریب همبستگی ۰.۹، بیشترین همبستگی را با بیت کوین داشت. در همین حال بنا بر گزارش تیم تحقیقاتی بایننس در ۲۲ ژانویه سال ۲۰۲۰، اتر بالاترین میزان همبستگی در سال ۲۰۱۹ را دارا بود.

اگر چنین است، آیا تکیه بر همبستگی هنگام خرید ارز دیجیتال ارزش دارد؟ آیا اتر با بیت کوین کمتر از آنچه تصور می شود ارتباط دارد؟ برای پاسخ به این سوال، Cointelegraph نمودارهای سه سال گذشته ارزهای دیجیتال را تحلیل کرده و با متخصصان با دیدگاه های مخالف در مورد این موضوع صحبت کرد.

همبستگی چیست؟

مفهوم همبستگی در معاملات بازار سهام به این پدیده اشاره دارد که ارزش دو دارایی در یک جهت مشابه حرکت می کند. با این حال وقتی صحبت از بازار ارز دیجیتال می شود، همبستگی ممکن است به طور همزمان برای همه دارایی ها اعمال شود. این اتفاقی است که در نتیجه سقوط شدید قیمت بیت کوین در اوایل سال ۲۰۱۸ و به دنبال آن افت همزمان ارزش بازار سایر ارزهای دیجیتال رخ داد.

نظر شماره ۱: بیت کوین پادشاه است

آیا مشاهدات فوق به این معنی است که بیت کوین پیشرو و تأثیرگذار اصلی در بازار ارز دیجیتال است و به همین دلیل مهمترین روند است؟ نمودارهای صرافی های ارز دیجیتال نشان می دهند که کاهش قیمت بیت کوین بر نرخ مبادله اتر، ریپل(XًRP)، لایت کوین(LTC) و سایر دارایی ها تأثیر می گذارد.

به همین ترتیب بنا به گفته تریدرها و تحلیلگران بازار، تأثیر قیمت بیت کوین بر سایر ارزهای دیجیتال، به ویژه اتر یک واقعه طبیعی در بازار دارایی های دیجیتال است. پیرس کراسبی(Pierce Crosby) مدیر کل پلتفرم نمودار معاملات تجاری تریدینگ ویو(TradingView) با Cointelegraph در این باره صحبت کرد:

همه چیز با بیت کوین ارتباط دارد؛ دقیقاً مانند بازار سهام ایالات متحده که همه چیز مربوط به دلار آمریکا است. بیت کوین بزرگترین ذخیره ثروت برای طبقه دارایی است بنابراین اساسا همه چیز به عملکرد کلی آن گره خورده است. این یک تمایز مهم است و چیزی که مردم واقعا آن را درک نمی کنند و یا وقت لازم را به آن اختصاص نمی دهند. وقتی که قیمت دارایی هایی مانند اتر و لایت کوین افزایش می یابد، باید آن را در برابر حرکت شاخص گسترده تر محک بزنیم.

طبق جدیدترین گزارش در مورد نوسانات ارزهای دیجیتال که توسط San Francisco Open Exchange منتشر شده، همبستگی بین عملکرد بیت کوین و اتر به طور قابل توجهی بالاتر از همبستگی بین ارزش بیت کوین و سایر آلتکوین ها است. تحلیلگران ارز لیبرای فیس بوک را دلیل اصلی رفتار مشابه دو ارز دیجیتال برتر عنوان کردند.

مایکل فان دو پوپ(Michaël van de Poppe) تحلیلگر و تریدر بازار ارز دیجیتال در بازار بورس اوراق بهادار آمستردام به Cointelegraph گفت که اتر همیشه ارتباطی با بیت کوین خواهد داشت زیرا بیت کوین پادشاه است و معمولاً بقیه در بازار آن را دنبال خواهند کرد. وی این همبستگی را با بازارهای کالا مقایسه کرد که در آن طلا دارایی اصلی است و قیمت سایر فلزات به دنبال آن تغییر می کند.

بنابراین به نظر می رسد وقتی صحبت از بازار ارز دیجیتال می شود، قیمت بیت کوین در واقع یک فشار سنج برای سرمایه گذاران در رابطه با ارزهای دیجیتال است. بنابراین اگر به دلیل عوامل سیستمی مؤثر بر بازار تغییر کند، به عنوان مثال افزایش نوسانات در بازارهای سنتی یا تغییر در قانونگذاری ارزهای دیجیتال، نرخ اتر در همان جهت بیت کوین تغییر می کند.

نظر شماره ۲: اتر از بیت کوین پیروی نمی کند

از سوی دیگر اگر رویدادی یک عامل تأثیرگذار خاص برای قیمت بیتکوین باشد، مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده(SEC) که اعتبار یک برنامه صندوق صرافی را رد می کند، این همبستگی منفی می شود و با وجود کاهش نرخ بیت کوین، قیمت اتر افزایش می یابد. به گفته فان دو پوپ ارتباط بین دو ارز دیجیتال برتر در بخش های مختلف چرخه متفاوت است:

بعضی از قسمت ها همبستگی بالایی دارند که عملکرد اتریوم از بیت کوین فراتر است و در بعضی قسمت ها پایین است زیرا اتریوم به نسبت بیت کوین به سختی سقوط می کند، در حالی که روندهای بیت کوین در برابر دلار افزایش می یابد. این موضوع در قسمت های مختلف متفاوت است.

مقایسه نمودارهای بیت کوین و اتر نشان می دهد که برخی از الگوهای حرکت قیمت آنها در یک بازه زمانی طولانی منطبق می شوند. این همبستگی می تواند مثبت (از ۰ تا ۱) یا منفی (از ۰ تا – ۱) باشد. یک همبستگی مثبت مانند همبستگی فعلی بین بیت کوین و اتر نشان می دهد که اگر قیمت بیت کوین به میزان قابل توجهی رشد کند، ارزش اتر نیز در همان مدت زمان افزایش یابد. این پدیده به خصوص در نوسانات شدید قیمت قابل توجه است. نکته قابل توجه این است که همبستگی اتر-بیت کوین در بیشتر موارد لحظه ای است مانند وقتی که قیمت کوین با اختلاف چند دقیقه یا ساعت تغییر می کند.

اما سؤال این است كه آیا اتر آنقدر كه عموم باور دارد به بیت کوین وابسته است؟ همانطور که معلوم است اتر همیشه حرکات قیمت بیت کوین را به طور دقیق تکرار نمی کند و بیشتر تمایل به نشان دادن استقلال خود دارد.

چنین نتایجی با تحلیل ۱۴ تغییر قابل توجه در قیمت بیت کوین و اتر که از ژوئن ۲۰۱۷ تا دسامبر ۲۰۱۹ رخ داده، اثبات شد؛ هنگامی که ضریب همبستگی آنها از ۰.۲۶ تا ۰.۸۹ متغیر بود. این مشاهدات نشان داد که در ۵ مورداز ۱۴ مورد، قیمت اتریوم رفتار بیت کوین را تکرار کرده است، در حالی که در چهار مورد همبستگی منفی بود.

نتایجی که در بالا ارائه شده توسط تحقیقات انجام شده توسط سو ژو(Su Zhu) مدیر عامل صندوق پوشش ریسک Three Arrows Capital نیز حمایت شد. براساس داده های وی BTC و ETH طی سه سال گذشته نه بار پویایی چند جهتی نشان داده اند.

ژو همچنین به این واقعیت اشاره کرد که در طول تاریخ بازار ارز دیجیتال، در سه ماهه اول سال همیشه ارتباط جالبی بین اتر و بیت کوین وجود داشته است. هر سال در طی یک ماه اتر افزایش ۳۰ درصدی قیمت داشته است، در حالی که بیت کوین همیشه در همان مدت کاهش یافته است. علاوه بر این رشد قیمت اتریوم تقریبا از ژانویه تا ژوئن رخ داده است. با این حال از اکتبر تا دسامبر سال ۲۰۱۷، بیت کوین رشد ۵۳۸ درصدی از خود را نشان داد و به دنبال آن سایر ارزهای دیجیتال نیز افزایش قیمت داشته اند. فان دو پوپ در مورد این موضوع به Cointelegraph گفت:

دلیلش خیلی ساده است؛ پادشاه حرکت کننده ها اتریوم و بیت کوین هستند و هنوز هم اکثریت ICO ها مبتنی بر اتریوم هستند. بنابراین وقتی اتریوم حرکت می کند معمولاً بقیه آن را دنبال می کنند. همین مورد در مورد IEO نیز صدق می وجود همبستگی بین دلار و بیت کوین کند. اگر بایننس کوین افزایش یابد معمولا از آن پیروی می کنند.

همان زمان طبق گفته های ژو، رابطه بین این دو ارز دیجیتال در حقیقت طی یک سال گذشته شدت یافته است. دلیل احتمالی آن تغییراحتمالا سال نه چندان موفق شبکه اتریوم باشد، به خصوص عدم موفقیت این تیم در انتشار نسخه کامل اتریوم 2.0.

با این حال محققان San Francisco Open Exchange معتقدند که به طور کلی همبستگی زیاد اتر، وابستگی آن به بیت کوین را نشان نمی دهد، بلکه این واقعیت را نشان می دهد که بلاک چین اتریوم شناخت بیشتری کسب کرده است و قیمت اتر به عنوان یک دارایی مستقل و در مقایسه با سایر آلتکوین ها قابل توجه است.

مشکل همبستگی زیاد چیست؟

قانون طلایی هر سرمایه گذار متنوع سازی پورتفولیوی سرمایه گذاری است که معمولاً با دستیابی به دارایی هایی با همبستگی کم حاصل می شود. بنابراین اگر قیمت یکی از دارایی ها افزایش یابد احتمالاً دیگری سقوط خواهد کرد. سرمایه گذار در حالت اول سود کسب می کند و در حالت دوم منتظر رشد ارزش دارایی است.

با این حال در بازار ارز دیجیتال، تغییر قیمت اکثر کوین ها معمولا همزمان صورت می گیرد. این مشاهدات توسط تحقیقات بایننس که در ۲۲ ژانویه منتشر شده، تأیید شده است. براساس نتایج آن میانگین همبستگی بین آلتکوین های پیشرو با ارزش بازار در سال ۲۰۱۹ تنها ۰.۷ بود.

این بدان معناست که در ۷۰ درصد موارد، ارزهای دیجیتال مانند اتر، لایت کوین، ایاس (EOS)، ریپل، بیت کوین کش (BCH)، بایننس کوین (BNB) و سایر موارد همزمان رشد کرده و سقوط می کنند. بنابراین استفاده از آنها برای متنوع سازی پورتفولیوی سرمایه گذاری معنی ندارد. لری چرماک تحلیلگر بازار معتقد است که وابستگی بیش از حد بین دارایی ها در متنوع سازی مؤثر پورتفولیوی سرمایه گذاری موانعی ایجاد می کند.

معرفی اوراق بهادار توکنی شده ممکن است تا حدودی این مشکل را کاهش دهد زیرا این ابزارهای مالی با بازار وسیع تر همبسته نیستند. با این حال این طبقه جداگانه ای از دارایی های دیجیتال است که برخلاف دارایی های بدون مجوز به رعایت دقیق قوانین ضدپولشویی(AML) و احراز هویت(KYC) نیاز دارد.

اثبات همبستگی ممکن اما دشوار است

در این بازار ناپایدار هیچ کس نمی تواند بداند که همبستگی ارزهای دیجیتال در یک سال، یک ماه یا حتی یک هفته چه خواهد بود. به همین ترتیب نمی توان ادعا کرد که یک رابطه کامل و مستقیم بین قیمت اتریوم و بیت کوین وجود دارد. در اکثر اوقات اتر واقعاً از بیت کوین پیروی می کند اما بعضی اوقات وجود دارد که استقلال آن را نشان می دهد.

به گفته صلاح الدین بومیدی تحلیلگر بازار مالی در DailyFX و IG، هنوز داده های کافی برای اثبات این رابطه مثبت یا منفی در دست نیست: همبستگی مثبت ممکن است تنها به دلیل اینکه بیت کوین ارز دیجیتال اصلی است، قابل رویت باشد. اگر بیت کوین حرکت کند بقیه نیز شروع به برداشت می کنند. فان دو پوپ همین نظر را دارد:

همبستگی در این بازار از اهمیت بالایی برخوردار است اما اهمیت همبستگی به سختی قابل آزمایش است، به گونه ای که اثبات همبستگی تقریبا غیرممکن است. آزمایش هایی برای جستجوی ارتباط بین بازارهای سهام و بازارهای کریپتو انجام شده اما به دلایل مختلف هیچ ارتباطی پیدا نشده است، در حالی که نمودارها حاکی از چیز دیگری است. همین مورد برای چرخه آلتکوین/ بیتکوین نیز وجود دارد.

بومیدی همچنین خاطرنشان کرد: همبستگی ابزاری مهم در بازار ارز دیجیتال است اما نباید کاملا به آن اعتماد کرد زیرا وقتی صحبت از ارز دیجیتال می شود، مردم باید مراقب باشند:

اگر شما یک بانک اطلاعاتی بزرگ یا اندازه نمونه داشته باشید، یک همبستگی تنها می تواند از نظر آماری قابل توجه باشد. ارزهای دیجیتال هنوز جوان هستند و داده های تاریخی زیادی ندارند. من می گویم که ما می توانیم ارتباطاتی را در بازارهای ارز دیجیتال مشاهده کنیم اما هنوز نمی دانیم که چقدر قدرت دارند.