دوره جامع تحلیل بورس
جهت تحلیل بازار سرمایه (بورس) به آیتم‌های زیر نیاز داریم:
- تحلیل فاندامنتال (بنیادی)
- تحلیل تکنیکال (فنی)
- تابلو خوانی، روان‌شناسی و رفتار شناسی بازار بورس و مدیریت سرمایه
پس از تحلیل شرایط کشور از لحاظ اقتصادی، سیاسی، علمی، اجتماعی، فرهنگی، بین‌المللی و…، عوامل تأثیرگذار بر صنایع را بررسی و با توجه به شرایط فعلی، گروه‌های (صنایع) مناسب برای سرمایه‌گذاری را انتخاب می‌کنیم، سپس به تحلیل بنیادی (Fundamental)، تحلیل تکنیکال (Technical) و طراحی استراتژی و سیستم معاملاتی شخصی بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی خود در بورس می‌پردازیم.
- آشنایی با بازار سرمایه و نحوه‌ی سرمایه‌گذاری در بورس
- تحلیل بنیادی کاربردی
- تحلیل تکنیکال کاربردی
- فیلترهای مهم و کاربردی بورس
- تابلو خوانی، روان‌شناسی و رفتار شناسی بازار
- مدیریت سرمایه‌گذاری، مالی و ریسک
- اصول سبدگردانی و مدیریت پورتفوی
- استراتژی‌های معاملاتی
برگزاری کلاس به‌صورت کارگاه عملی همراه با جلساتی در تایم بازار جهت آشنایی با فضای واقعی معاملات
سرفصل‌های آموزش تابلو خوانی، روان‌شناسی و رفتار شناسی بازار بورس و مدیریت سرمایه
غلبه بر هیجان بهترین استراتژی در شرایط فعلی بازار سرمایه می باشد
غلبه بر هیجان بهترین استراتژی در شرایط فعلی بازار سرمایه می باشد
اکنون بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی که بازار بورس برای بار دوم در سال 99 وارد فاز اصلاحی شده بسیاری از سرمایه گذاران و تحلیلگران بهترین استراتژی سرمایه گذاری را صبوری و دوری از رفتار های هیجانی می دانند.
نوسان منفی شاخص کل در حالی ادامه دارد که هر روز اعتماد سهامداران به بازار بیشتر از بین می رود و تصمیمات کارشناسی نشده نیز بیشتر می شود. نمونه آن سهامدارانی هستند که صندوق پالایش یکم را با تخفیف 20 درصدی خریداری کردند و اکنون به زیان 39 درصدی رسیده‌اند.
غلبه بر هیجان بهترین استراتژی در شرایط فعلی بازار سرمایه می باشد
به گزارش بورس فردا و به نقل از پایگاه خبری بورس پرس، شرکت مشاور سرمایه گذاری ابن سینا مدبر (اماکو) با بررسی روند معاملات آخرین روز کاری این هفته بازار سهام اعلام کرد: معاملات امروز در حالی به پایان رسید که شاخص کل با کاهش 2.45 درصدی به سطح یک میلیون و 229 هزار واحد و شاخص هم وزن با کاهش 1.82 درصدی به 454 هزار و 785 واحد رسید.
نوسان منفی شاخص کل در حالی ادامه دارد که هر روز اعتماد سهامداران به بازار بیشتر از بین می رود و تصمیمات کارشناسی نشده نیز بیشتر می شود. نمونه آن سهامدارانی هستند که صندوق پالایش یکم را با تخفیف 20 درصدی خریداری کردند و اکنون به زیان 39 درصدی رسیده‌اند. این گروه از فعالان به سختی می توانند به بهبود شرایط بنیادی دلخوش باشند. به عبارتی بازار در شرایطی به سر می برد که برای ریزش به کوچک‌ترین بهانه و برای صعود به دلایل قوی‌تری نیاز دار و حتی اخبار مثبت همچون تصویب کلیات طرح توسعه و تولید پایدار زنجیره فولاد با رویکرد اصلاح سیاستهای تنظیم بازار هم کمکی به بهبود بازار نکرده است.
در این شرایط که سهامداران نمی توانند چشم انداز روشنی از آینده اقتصادی ترسیم کنند و ریسک های اقتصادی و غیراقتصادی متعدد باعث شده مسیر صعودی بورس صعب العبور باشد، بهترین گزینه دوری از اتخاذ استراتژی های هیجانی و پرهیز از خرید و فروش‌های احساسی است.
در پایان معاملات امروز نمادهای” فارس، فملی، فولاد” بیشترین تاثیر منفی را بر شاخص کل داشتند. این اتفاق در حالی رقم خورد که تعدادی از صفوف فروش در میانه های بازار در حال برچیده شدن بود لکن با اشاره رئیس جمهور مبنی بر وعده دلار 15 هزارتومانی مجددا فشار بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی فروش ها افزایش یافت. ارزش معاملات امروز بورس و فرابورس 10.2 و 4.9 هزار میلیارد تومان بود.
در گروه بانکی نمادهای ” وبصادر، وتجارت، وبملت “ به ترتیب با قیمت های منفی 5 ،4.58 و 4.13 درصد به کار پایان دادند. در گروه فلزات اساسی معاملات “فولاد، فملی” با قیمت های منفی 4.07 و 4.28 درصد به پایان رسیدند. نمادهای گروه پالایشی همچون ” شتران، شپنا، شبندر “ پر عرضه ظاهر شدند. در گروه خودرویی نمادهای “خودرو ،خساپا” روز پر عرضه ای را تجربه کردند و با قیمت های منفی 3.42 و 1.87 درصد به کار پایان دادند.
وضعیت بازارهای جهانی و رقیب:
سومین روز هفته کاری میلادی در بازارهای جهانی، معاملات کامودیتی‌ها با نوسانات اندک همراه شدند. مس در محدوده 7968 دلار ،روی به 2776 دلار و هر انس طلا به 1857 دلار رسید. هر بشکه نفت برنت در محدوده 56.88 دلار معامله می‌شود و قیمت نفت خام WTI نیز به 53.47 دلار در هر بشکه رسیده است.
بررسی بازارهای رقیب نیز نشان می دهد نرخ هر دلار آمریکا در محدوده 24 هزار و بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی 890 تومان معامله می‌شود. صرافی ملی نرخ دلار را 24 هزار و 700 تومان اعلام کرد. قیمت سکه نیز حدود 11 میلیون و 25 هزار تومان گزارش شده است.
بررسی چند رویداد:
سعید اسلامی بیدگلی عضو شورای عالی بورس از بررسی موضوع قیمت‌گذاری فولاد در سه شنبه آینده خبر داد و گفت: فساد، وزارت صنعت را به سمت چنین تصمیمی هدایت کرده و ثمری جز زیان سهامدار و جابجایی منافع عده‌ای خاص ندارد.
جلیل رحیمی جهان آبادی عضو کمیسیون امنیت ملی مجلس با اشاره به اینکه ایران قصد خروج از NPT را ندارد، گفت: درصورت عدم لغو تحریم ها، تعهدات داوطلبانه پروتکل الحاقی مبتنی بر بازرسی‌های سرزده آژانس متوقف خواهد شد.
شستا از تجدید ارزیابی در زیرمجموعه ها از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها خبر داد.
بهروزی معاون اداره کل اقتصاد خراسان جنوبی گفت: اولین سود سهام شرکت‌های استانی عدالت تا دهه فجر و یا حداکثر تا پایان سال واریز می‌شود.
پس از مصوبه اخیر مجلس در خصوص طرح تحقیق و تفحص از عملکرد خودروسازان و عرضه همه محصولات در بورس کالا طی جلسه دیروز کمیسیون صنایع مجلس، اعضای 15 نفره کمیته تحقیق و تفحص انتخاب شدند.بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی
همزمان با افزایش انتقادات به مصوبه کمیسیون تلفیق مبنی بر افزایش نرخ تسعیر به ۱۷۵۰۰ تومان، اظهاراتی از سوی برخی اعضای این کمیسیون مطرح می‌شود که بیانگر احتمال تجدید نظر روی این نرخ است.
وزارت خارجه کره جنوبی اعلام کرد: سئول و تهران توافق کرده اند برای حل مسئله دارایی های مسدود شده ایران و آزاد نفتکش کره ای به مذاکرات ادامه دهند.
روند شاخص ارتباطی به عملکرد بورس ندارد
روند شاخص بورس در مدار صعودی قرار گرفته اما به صراحت اعلام می کنیم بالا رفتن شاخص هیچ ارتباطی به عملکرد سازمان بورس ندارد.
به گزارش نبض بورس، رییس سازمان بورس و اوراق بهادار امروز (شنبه ۱۳ شهریور) در مراسم هم اندیشی شرکت های سبدگردان با بیان مطلب فوق گفت: سال گذشته که بازار سرمایه در مدار نزولی قرار گرفت زمانی که اعلام کردیم روند اصلاحی بازار ارتباطی به سازمان بورس ندارد مورد هجمه قرار گرفتیم، اکنون شاخص بورس در مدار صعودی قرار گرفته است و در حال رشد است اکنون هم به صراحت اعلام می کنیم بالا رفتن شاخص بورس هم هیچ ارتباطی به عملکرد ما ندارد. با این اتفاق نه عکس یادگاری می گیریم و نه به آن افتخار می کنیم.
دکتر دهقان دهنوی با بیان اینکه شاخص بورس تابعی از تحولات اقتصادی کلان و تغییراتی است که در صنایع مختلف رخ می دهد، اظهار داشت: قیمت سهام شرکت ها نیز به همان صورت که تابعی از این مسایل است در کنار آن تابعی از مدیران آن شرکت و تحولات آن بنگاه اقتصادی هم خواهد بود.
وی خاطرنشان کرد: هیچ یک از این مسایلی ارتباطی به سازمان بورس ندارد بلکه وظیفه ما نظارت بر عملکردهاست تا تخلفی صورت نگیرد و زمینه شفافیت و کارایی بازار افزایش پیدا کند.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار با تاکید بر وجود ریسک در معاملات این بازار اظهار داشت: افرادی که قادر به مدیریت این ریسک نیستند نباید به صورت مستقیم وارد بازار سرمایه شوند و اقدام به خرید و فروش در این بازار کنند.
وی افزود: افرادی که آمادگی و دانش کافی برای سرمایه گذاری در این بازار را ندارند باید سرمایه گذاری غیرمستقیم را سرلوحه فعالیت خود در این بازار قرار دهند، سرمایه گذاران باید این موضوع را مدنظر قرار دهند که سرمایه گذاری غیرمستقیم هم بدون ریسک نیست اما ریسک موجود در این نوع سرمایه گذاری محدود تر، کنترل شده تر و تحت نظارت است.
دکتر دهقان دهنوی با بیان اینکه بحثی که اکنون به دنبال آن هستیم آماده کردن فضای سرمایه گذاری غیرمستقیم برای مردم است، گفت: بخشی از آن شامل صندوق های سرمایه گذاری و بخشی دیگر مربوط به سبدهای سبدگردان است، در این زمینه می خواهیم با مدیران شرکت های سبدگردان استراتژی و راهبردهایی که قرار است در سازمان دنبال شود را مطرح کنم .
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار با بیان اینکه اعتقاد ما این است که خدمت سبدگردان ها، مدیریت ثروت است، گفت: برخی از مفاهیم مانند مدیریت ثروت و مدیریت دارایی تاکنون در کشور به خوبی جا نیفتاده است.
وی ادامه داد: راهبرد اصلی ما این است تا سبدگردان ها به افراد خدمات مدیریت ثروت ارائه دهند و اعلام کنند که ثروت خود را به چه صورتی سرمایه گذاری کنند.
دکتر دهقان دهنوی افزود: مسایل و مشکلات شرکت های سبدگردان به نوعی مشکلات سازمان بورس است، زیرا برای توسعه بازار سرمایه باید این مشکلات و موانع از مسیر حرکت پیش رو برداشته شود.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار با بیان اینکه میزان سهم سرمایه گذاری غیرمستقیم مردم در شرکت های سبدگردان و صندوق های سرمایه گذاری به هیچ عنوان قابل قبول نیست، خاطرنشان کرد: این مساله موضوعی مهم تلقی می شود که به دنبال آن هستیم تا شرایط را به سمت سرمایه گذاری غیرمستقیم تغییر دهیم.
وی خاطرنشان کرد: سیاست گذاری و مقررات گذاری ما و شرایطی را که در بازار فراهم می شود باید به شکلی باشد تا سرمایه گذاری غیرمستقیم از سرمایه گذاری مستقیم ترجیح داده شود.
دکتر دهقان دهنوی گفت: در کشور این موضوع قابل قبول نیست که تمرکز افراد شاغل و خارج از بازار سرمایه در میان ساعات کاری به بازار سرمایه باشد و در ساعات کاری و اداری دائم پرتفوی خود را چک کنند، به طور حتم باید این دست مسایل برطرف شود.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: آسیب هایی که به برخی از افراد در معاملات سال گذشته بازار سرمایه وارد شد ناشی از انتخاب استراتژی اشتباه و نادرست - سرمایه گذاری مستقیم - بوده است.
به گفته وی، افرادی که اطلاعات درستی از سرمایه گذاری در بازار سرمایه ندارند نباید به صورت مستقیم وارد سرمایه گذاری در این بازار شوند.
دکتر دهقان دهنوی در ادامه به تسهیل مجوزها اشاره کرد و گفت: در تسهیل مجوزها دارای هیچ اعداد و ارقام مشخصی نیستیم، بازار سرمایه توسعه پیدا کرده است و تعداد زیادی از مردم وارد این بازار شده اند.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: اهمیت این بازار در مسایل سیاسی، اجتماعی و اقتصادی نسبت به دو سال گذشته تا چند برابر افزایش پیدا کرده است و به هیچ عنوان قابل مقایسه با گذشته نیست.
وی تاکید کرد: به دنبال چنین اتفاقی باید تعداد شرکت های سبدگردانی افزایش پیدا کند تا ضمن وجود رقابت بین این شرکت ها، جوابگوی تقاضاهای ایجاد شده در بازار باشند و بتوانند در کنار این مسایل کار توسعه بازار سرمایه را پیش ببرند.
دکتر دهقان دهنوی گفت: برای تسهیل صدور مجوزها هر تصمیمی که با اصول بازار سرمایه تناقض نداشته باشد، خدشه ای به شفافیت این بازار وارد نکند، خیال سازمان بورس را از لحاظ امانتداری مخدوش نکند، احتمال ایجاد تعارض منافع وجود نداشته باشد و منافع مردمی که در اختیار سبدگردان ها قرار گرفته است اجرا شود و از هیچ اقدامی برای صدور مجوزها خودداری نمی کنیم.
دهقان دهنوی: روند صعودی شاخص کل ارتباطی به عملکرد سازمان بورس ندارد
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: در حال حاضر شاخص بورس در مدار صعودی قرار گرفته است و در حال رشد است، در این زمینه به صراحت اعلام می‌کنیم که بالا رفتن شاخص بورس هیچ ارتباطی به عملکرد سازمان بورس ندارد.
به گزارش فراسو، «محمدعلی دهقان دهنوی» بعدازظهر امروز (شنبه) در مراسم اولین گردهمایی میز صنعت شرکت‌های سبدگردان در جمع خبرنگاران اظهار داشت: امروز اینجا هستیم تا در مورد شرکت‌های سبدگردانی صحبت کنیم، نباید نام این گردهمایی را میز صنعت گذاشت بلکه میز صنعت مربوط به شرکت‌های سیمانی و فولاد است که دارای مسایل مختلف و دارای نهاد ناظر و سیاست‌گذار خود هستند.
وی اظهار داشت: این گردهمایی متعلق به سازمان بورس است؛ یعنی سبدگردان‌ها ادامه سازمان بورس هستند و هیچ‌گونه جدایی بین ما نیست که حال بخواهیم آنها را دعوت و مسایل مربوطه را برطرف کنیم.
دهقان دهنوی افزود: مسایل و مشکلات شرکت های سبدگردان به نوعی مشکلات سازمان بورس است، زیرا برای توسعه بازار سرمایه باید این مشکلات و موانع از مسیر حرکت پیش رو برداشته شود.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: این موضوع که سهم سرمایه گذاری غیرمستقیم اعم از شرکت های سبدگردان و صندوق های سرمایه گذاری مناسب نیست، به هیچ عنوان موضوع قابل قبولی نیست و به عنوان موضوعی مهمی تلقی می شود. به دنبال این هستیم تاشرایط را به سمت سرمایه گذاری غیرمستقیم تغییر دهیم.
وی خاطرنشان کرد: سیاست گذاری و مقررات گذاری ما و بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی شرایطی را که در بازار فراهم می کنیم باید به شکلی باشد تا سرمایه گذاری غیرمستقیم به سرمایه گذاری مستقیم ترجیح داده شود.
دهقان دهنوی اظهار داشت: سال گذشته شاهد وضعیت خوبی از این نوع سرمایه گذاری بودیم، در کشور این موضوع قابل قبول نیست که تمرکز افراد شاغل و خارج از بازار سرمایه در میان ساعات کاری به بازار سرمایه باشد و پرتفوی خود را چک کنند، به طور حتم باید این مساله برطرف شود.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: آسیب هایی که به برخی از افراد در معاملات سال گذشته بازار سرمایه وارد شد، ناشی از انتخاب استراتژی اشتباه و نادرست بوده است.
به گفته وی، افرادی که اطلاعات درستی از سرمایه گذاری در بازار سرمایه ندارند، نباید به طور مستقیم وارد سرمایه گذاری در این بازار شوند.
دهقان دهنوی ادامه داد: سال گذشته زمانی که بازار سرمایه در مدار نزولی قرار گرفت، اعلام کردیم روند اصلاحی بازار ارتباطی به سازمان بورس ندارد و مورد هجمه قرار گرفتیم، اکنون شاخص بورس در مدار صعودی قرار گرفته و در حال رشد است به صراحت اعلام می کنیم که بالا رفتن شاخص بورس هم هیچ ارتباطی به عملکرد ما ندارد.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار ادامه داد: با رشد شاخص کل نه عکس یادگاری می گیریم و نه به آن افتخار می کنیم.
وی با بیان اینکه شاخص بورس تابعی از تحولات اقتصادی کلان و تغییراتی است که در صنایع مختلف رخ می دهد، اظهار داشت: قیمت سهام شرکت ها جدای از اینکه تابعی از این مسایل است، تابعی از عملکرد مدیران آن شرکت و تحولات آن بنگاه اقتصادی هم خواهد بود.
دهقان دهنوی خاطرنشان کرد: هیچ یک از این مسایلی ارتباطی به سازمان بورس ندارد بلکه ما نظارت می کنیم تا تخلفی صورت نگیرد و زمینه شفافیت و کارایی بازار افزایش پیدا کند.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار با تاکید بر وجود ریسک در معاملات این بازار اظهار داشت: افرادی که قادر به مدیریت این ریسک نیستند نباید به صورت مستقیم وارد بازار سرمایه شوند و اقدام به خرید و فروش در این بازار کنند.
وی افزود: افرادی که آمادگی و دانش کافی برای سرمایه گذاری در این بازار ندارند، باید سرمایه گذاری غیرمستقیم را سرلوحه فعالیت خود در این بازار قرار دهند، سرمایه گذاران باید این موضوع را مدنظر قرار دهند که سرمایه گذاری غیرمستقیم هم بدون ریسک نیست اما ریسک موجود در این نوع سرمایه گذاری محدود تر، کنترل شده تر و تحت نظارت است.
دهقان دهنوی با بیان اینکه بحثی که اکنون به دنبال آن هستیم آماده کردن فضای سرمایه گذاری غیرمستقیم برای مردم است، گفت: بخشی از آن شامل صندوق های سرمایه گذاری و بخشی دیگر مربوط به سبدهای سبدگردان است، در این زمینه می خواهیم با مدیران شرکت های سبدگردان استراتژی و راهبردهایی که قرار است در سازمان دنبال شود را مطرح کنم.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار با بیان اینکه اعتقاد ما این است که سبدگردان ها، خدمات مدیریت ثروت هستند، گفت: برخی از مفاهیم مانند مدیریت ثروت و مدیریت دارایی تاکنون در کشور به خوبی جا نیفتاده است.
وی ادامه داد: راهبرد اصلی ما این است تا سبدگردان ها به افراد خدمات مدیریت ثروت را انجام بدهند و اعلام کنند که ثروت خود را به چه صورتی سرمایه گذاری کنند.
دهقان دهنوی به تسهیل مجوزها اشاره کرد و گفت: در تسهیل مجوزها دارای هیچ اعداد و ارقام مشخصی نیستیم، بازار سرمایه توسعه پیدا کرده است و تعداد زیادی از مردم وارد این بازار شده اند.
رییس سازمان بورس و اوراق بهادار گفت: اهمیت این بازار در مسایل سیاسی، اجتماعی و اقتصادی نسبت به دو سال گذشته تا چند برابر افزایش پیدا کرده است و به هیچ عنوان قابل مقایسه نیست.
وی تاکید کرد: به دنبال چنین اتفاقی باید تعداد شرکت های سبدگردانی افزایش پیدا کند تا ضمن وجود رقابت بین این شرکت ها، جوابگوی تقاضاهای ایجاد شده در بازار باشند و بتوانند در کنار این مسایل کار توسعه بازار سرمایه را پیش ببرند.
دهقان دهنوی گفت: برای تسهیل صدور مجوزها هر تصمیمی که با اصول بازار سرمایه تناقض نداشته باشد، خدشه ای به شفافیت این بازار وارد نکند، خیال سازمان بورس را از لحاظ امانتداری مخدوش نکند، احتمال ایجاد تعارض منافع وجود نداشته باشد و منافع مردمی که در اختیار سبدگردان ها قرار گرفته است اجرا شود و از هیچ اقدامی برای صدور مجوزها خودداری نمی کنیم.
۳ سناریو برجامی بازار سرمایه
عضو هیات مدیره سبدگردان الماس: در صورت توافق کامل در مذاکرات برجام شاهد افت موقت بازار و سپس ثبات برای یک سال با رشد کمتر از نرخ تورم خواهیم بود
با عبور از دوره انتخابات بازار سرمایه از روند نزولی متوالی در حال خارج شدن است و شاهد بازاری به نسبت متعادل هستیم؛ اما سوال این است که وضع فعلی تا چه زمانی تداوم پیدا می‌کند و سناریوهای پیش روی بازار سرمایه چیست؟ آیا می‌توان حداقل بخشی از زیان وارد‌شده به سهامداران خرد را که در سال ۹۹ شتابزده به بازار دعوت شدند، جبران کرد؟ این پرسش‌ها را با مهدی قلی‌پور از کارشناسان بازار سرمایه و عضو هیات مدیره سبدگردان الماس در میان گذاشتیم. او واکنش بازار پس از انتخابات را طبیعی توصیف می‌کند؛ ولی تداوم وضع فعلی را مشروط به اقدامات آتی دولت سیزدهم می‌داند. قلی‌پور همچنین از سه سناریو متصور برای بازار سرمایه تحت تاثیر توافق هسته‌ای سخن گفت. مشروح این گفت‌وگو را در ادامه می‌خوانید:
همزمان با پایان یافتن انتخابات ریاست جمهوری به نظر می‌رسد فعالان بازار با کم شدن این ریسک سیستماتیک دوباره در صف‌های خرید ظاهر شدند، آیا این روند تداوم پیدا خواهد کرد؟
رویدادهای سیاسی خود از عوامل ایجاد‌کننده عدم اطمینان هستند و طبیعی بود با مشخص شدن نتایج انتخابات و بروز نکردن تنش خاص، ریسک سیستماتیک کاهش پیدا کند و ارزش ذاتی سهام افزایش یابد. بنابراینمطابق روال چند دهه گذشته، پس از انتخابات شاهد رشد بازار بودیم.
البته عوامل مهمتری مثل رشد نرخ ارز را هم نباید فراموش کرد که بیش از ۱۵۰۰ تومان رشد را نسبت به یکی دو هفته قبل انتخابات شاهد هستیم. برای بازار بورس وابسته به نرخ‌های جهانی و نرخ ارز، این اتفاق منجر به رشد سهام شد.
کاهش ۲درصدی در نرخ بهره در شعب هم که یک ماهی است سفت و سخت اجرا می شود، نیز باعث شده است یکی از بازارهای رقیب بورس محدود شود؛ هر چند نرخ‌ها در بازار بدهی همچنان بالای ۲۱ درصد است.
اما اینکه این روند بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی ادامه دار باشد به چند عامل مهم بستگی دارد و مذاکرات برجام هم بر روی سایر عوامل موثر سایه افکنده است. اگر سه سناریو برای مذاکرات برجامی در نظر بگیریم، یعنی «توافق کامل»، «عدم توافق کامل» و «توافق نسبی» به ترتیب سه حالت برای چشم انداز بازار قابل تصور است:
۱- افت موقت بازار و سپس ثبات برای یک سال با رشد کمتر از نرخ تورم
۲- رشد شدید بازار سرمایه و تمام دارایی‌های سرمایه‌ای بیش از نرخ تورم رسمی به دلیل رشد ارز و افزایش تورم انتظاری
۳- رشد نسبی بازار به اندازه تورم
البته این در کلیت بازار است و برای صنایع مختلف ممکن است، سناریوها متفاوت باشد.
ارزیابی شما از نرخ ارز و نرخ تورم در سال ۱۴۰۰ چیست؟ آیا این ارزیابی بعد از انتخابات خرداد تغییرکرده است؟ اگر تغییر داشته میزان تفاوت و دلایل آن را اشاره کنید؟
حجم نقدینگی به ۳.۶ میلیون میلیارد تومان رسیده و رشد نقدینگی بیش از رشد نرخ ارز است که البته به دلیل تعدیل انتظارات بعد از انتخاب بایدن، رئیس‌جمهوری آمریکا روی داده است. انتظارات با انتخابات ریاست‌جمهوری ایران تغییر زیادی نکرده است. ولی به نظر می‌رسد که قدرت در کشور کم حاشیه‌تر و ثبات در داخل در بین ارکان حکومت بیشتر می‌شود که برای بازار سرمایه‌ای که تشنه ثبات است این اتفاق خبر خوبی بود.
البته با این حجم نقدینگی قطعا رشد ارز و تورم را همچنان خواهیم داشت؛ اما اینکه زمان‌بندی‌ها به چه صورت برای تحقق تورم یا رشد نرخ ارز عمل خواهد کرد، بستگی به عوامل مختلف بویژه مذاکرات با غرب خواهد داشت که اثری سریع روی بازارها خواهد گذاشت.
اما مواردی مثل ترکیب کابینه و سیاستهای مالی و پولی و اقتصادی دولت عوامل بلندمدت محسوب می شوند که فعلا قابل پیش‌بینی نیست.
معتقدم که توافق برجام با محدودیت‌هایی احیا خواهد شد و در این صورت ابتدا ارز حداکثر تا نرخ ۲۲هزارتومان کاهش و سپس تا پایان سال به میانگین ۲۵هزارتومان خواهد رسید. ولی اگر مذاکرات سازنده نباشد، امکان رشد ارز به بالای ۳۰ هزار تومان کاملا محتمل است. نرخ بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی تورم ریالی هم، همچنان وجود خواهد داشت که به نظرم سناریوی خوشبینانه آن حدود ۳۰ درصد برای سال ۱۴۰۰ است و پیش‌بینی‌های بدبینانه شامل نرخ های تورمی بالای ۴۰ درصد می‌شود.
در حالی که بسیاری از سهامداران خرد زیان دیده اعتماد خود را به بازار سرمایه از دست داده‌اند، چه راهکاری برای بازگشت این اعتماد پیشنهاد می‌کنید؟
اعتماد سهامداران در بازار به دلایلی مثل تشویق دولت برای ورود سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای کمرنگ شده است؛ ولی برای سرمایه‌گذار حرفه‌ای این نوسان‌ها طبیعی بود. سرمایه‌گذاری که بلند مدت در بازار سرمایه فعالیت می‌کند، به این نوسان‌ها عادت بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی کرده چرا که جزء ذات بازار است.
در این حال باید یادآور شد نبود ثبات در نرخ ارز و بی‌ثباتی‌ها در سیاستهای داخلی وبین‌المللی ریسک و بی‌اعتمادی به بازار را افزایش می‌دهد و اگر اقدامات دولتی‌ها در دستکاری قیمت‌های کالاها و محصولات و حتی بعضا بهای مواد اولیه و انرژی و ارز را اضافه کنیم، می توان گفت که این بی‌اعتمادی اجتناب‌ناپذیر بوده است.
برای بازگشت اعتماد به بازار سرمایه باید بی‌ثباتی‌ها را کم کرد، چه اقتصادی یا سیاسی باشد و چه از نظر تغییرات مداوم در قوانین و مقررات و دستورالعمل‌ها که نمود عینی‌اش تغییرات متعدد در دستورالعمل‌های ناظر بر عملیات بازار و مداخلات دولتی در نرخ ها بورس کالا بود. البته همه این موارد فرع قضیه است و از همه مهمتر ثبات در تعاملات سیاسی بین‌المللی است. نکته دیگر نرخ بهره و نرخ ارزهای خارجی است. اگر بتوان نوسانات این دو نرخ را کنترل کرد می‌توان ثبات به بازار سرمایه را هم برگرداند.
آیا می‌توان صاحبان سهام عدالت را به عنوان طبقه‌ای از سهامداران که دانش کافی در معاملات بازار سرمایه نداشته‌اند، برای جبران خسارت‌هایی که در سال‌های گذشته متحمل شده‌اند به سمت صندوق‌های با درآمد ثابت سوق داد؟ اگر این کار شدنی است راهکاری عملیاتی پیشنهاد بدهید.
صندوق‌های با درآمد ثابت ریسک کم و بازده محدود دارند و کسب بازده بالا به‌ویژه در صندوق الماس بیمه دی یک اتفاق خاص بود؛ بنابراین جنس سرمایه‌گذاران در این صندوق‌ها از نوع سرمایه‌گذار محافظه‌کار با تحمل ریسک کم است.
بنابراین سهامداران عدالت که روش مستقیم را انتخاب کرده‌اند باید بین سرمایه‌گذاری مستقیم در سهام خود یا سرمایه‌گذاری غیرمستقیم در صندوق‌های سهامی انتخاب کنند. البته آنان می توانند ریسک دارایی‌های خود را با تخصیص بخش بیشتری به صندوق‌های بادرآمد ثابت کم کنند. راهکار دیگری هم وجود دارد که سازمان بورس با ایجاد سبدهای اشتراکی موافقت کند تا امکان ارائه خدمات به سرمایه‌های با ارزش پایین وجود داشته باشد.
انتظار شما از دولت سیزدهم در برخورد با بازار سرمایه چیست؟ آیا این دولت می تواند از ریل‌گذاری بودجه‌ای صورت‌گرفته از سوی دولت دوازدهم در حوزه بورس فاصله گرفته یا آن را اصلاح کند؟
فعالان بازار سرمایه به طرق مختلف انتظارات و خواسته‌های خود را به دولت منتخب ارائه کرده‌اند. محور کلی این خواسته‌ها در سه حوزه «سیاستهای کلان کشور»، «سیاستهای دولت در مورد صنایع، بورس‌ها و بازارها» و نیز «عملیات و بوروکراسی بازار سرمایه» بوده است.
بودجه ۱۴۰۰ که به تصویب رسیده است و انتظار نمی رود دولت منتخب اقدام خاصی برای اصلاح یا تغییر آن انجام دهد. این بودجه بار تامین مالی از طریق بازار سرمایه را تا ۴۰۰ هزار میلیارد تومان افزایش داد ولی به نظر نمی‌رسد قابلیت اجرایی داشته باشد. البته اگر مذاکرات برجام به نتیجه برسد دولت می‌تواند از محل فروش دارایی‌های سرمایه‌ای که عمد آن نفت و میعانات است از فشار تامین مالی در بازار بکاهد.
با این‌حال خواسته اصلی فعالان اقتصادی و به‌ویژه فعالان بازار سرمایه، مدیریت روابط بین‌المللی، بازگشت به سیستم اقتصاد جهانی و سپس بهینه‌سازی سیاستهای مالی و پولی داخلی و بودجه است.
از سوی دیگر، دخالت دولت در بازار ارز و کالاها ریسک سرمایه‌گذاری را افزایش داده است؛ به طوری که سرمایه‌گذار بورسی هر لحظه باید منتظر اتفاق جدید باشد. اکنون که توان و قدرت خرید پایین آمده است، پارادوکس افزایش نرخ‌ها با نرخ تورم برای زنده ماندن تولید‌کننده همزمان با نحیف‌تر شدن مصرف‌کننده شکل گرفته است؛ یعنی از یک طرف دولت قصد حمایت از مصرف‌کننده را با استفاده از قیمت‌گذاری دستوری دارد و از طرف دیگر تولید‌کننده با تورم ریالی زیاد امکان تداوم فعالیت در نرخ‌های جاری را ندارد.
بهترین استراتژِی دولت پرهیز از دستکاری مستقیم نرخ‌ها و پرداخت یارانه مستقیم به جای آن است که لازم است در بودجه‌های سالانه دیده شود. به نظرم بهترین روش استفاده از مابه‌التفاوت نرخ ارز بودجه با نرخ ارز بازار و استفاده از آن برای تخصیص یارانه‌هاست؛ در این روش اولا حمایت‌ها مستقیم از مصرف کننده صورت می‌گیرد و ثانیا رانت‌ها و واسطه‌های غیرمنطقی از بین می‌روند.
همچنین در حوزه عملیات بازار سرمایه چه در بخش‌های تامین مالی (بازار اولیه) و چه در حوزه معاملات (بازار ثانویه) مکانیسم‌های تسهیل کننده باید انجام شوند. به عنوان مثال، یکی از این اقدامات تسهیل کننده حذف یا تعدیل دامنه نوسان است. این دمه تقریبا در اکثر بازارهای دنیا کم رنگ شده است و در داخل کشورهم فقط بورس این محدودیت را دارد و بازارهای املاک و مستغلات، طلا و ارز و خودرو و … دامنه نوسانی ندارند. با افزایش کمی و کیفی نهادهای مالی، متخصصان و دانش‌آموختگان مالی، ادامه محدودیت‌های فعلی الزامی وجود ندارد و این محدودیت‌ها از مهمترین موانع توسعه بازار شده‌اند؛ بویژه در مورد ابزارهای جدید مالی، مکانیسم‌های معاملات و اعتبار بدهی و ….
رتبه نخست بازدهی صندوق درآمد ثابت سرمایه گذاری گنجینه الماس بیمه دی طی سال ۹۹ را شاهد هستیم؛ شما به عنوان عضو هیات مدیره این صندوق این میزان بازدهی را ناشی از توجه به چه پارامترهایی می‌دانید؟
مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری بر اساس نحوه تخصیص دارایی‌ها، مدیریت ریسک و همچنین استراتژی سرمایه‌گذاری (فعال یا منفعلانه) متفاوت است.
صندوق سرمایه‌گذاری گنجینه الماس بیمه دی که از نوع با درآمد ثابت و بدون تقسیم سود و با مدیریت شرکت سبدگردان الماس است، در سال ۱۳۹۹ با بازدهی ۵۸ درصدی بیشترین بازدهی را در صندوق‌های مشابه به‌دست آورده است. ترکیب دارایی‌های این صندوق‌ها را سازمان بورس تعیین می‌کند که سال گذشته چند بار دستورالعمل‌های مربوط به آن تغییر یافت.
بین ۸۵ تا ۹۵ درصد دارایی این صندوق‌ها در دارایی‌های بدون ریسک مشتمل بر اوراق بدهی و سپرده‌های بانکی قرار است و مابقی در سهام سرمایه گذاری می‌شود. البته زمستان ۹۹ مطابق الزامات سازمان بورس، حداقل سرمایه‌گذاری در سهام در صندوق‌های با درآمد ثابت از ۵ به ۱۵ درصد افزایش یافت که خود با توجه به افت شدید بازار بر بازدهی تمام صندوق‌ها اثرگذاشت.
برای کسب بازده بالاتر در صندوق‌های با درآمد ثابت مهمترین بخش اثرگذار، نحوه تخصیص دارایی به بخش سهام است. در شش ماهه اول سال ۱۳۹۹ که وضعیت بازار سرمایه مساعد بود، با تخصیص درصد بیشتری به سهام و کسب سود مناسب از این بخش، این بازده رقابتی به‌دست آمد. البته چانه‌زنی با بانک‌ها برای اخذ سود بالاتر یا خرید اوراق بدهی با نرخ بازده تا سررسید بالاتر هم از اصول مهم کسب بازده بهتر هستند.
این نوع صندوق ها تا چه حد می‌تواند در جهت بیمه دارایی صاحبان سهام کارایی داشته باشند؟
الزام بیمه یا تضمین اصل و سود در بازار نزولی و استراتژی سبدگردانی صندوق‌های با درآمدثابت وجود ندارد. تعداد اندکی از صندوق‌ها در بورس از این ویژگی برخوردارند. ولی به طور معمول این صندوق‌ها به اندازه نرخ سود سپرده بانکی بازدهی دارند و سود مازاد با تحمل ریسک بالاتر یعنی تخصیص دارایی بیشتر به سهام قابل تحقق است. سابقه صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت نشان می‌دهد که همواره از سود بالاتری نسبت به سیستم بانکی برخوردار بوده‌اند و ضمانت عملکردی آنها نیز منوط به کیفیت مدیران صندوق‌ها و میزان حرفه‌ای بودن ایشان، نظارت روزانه سازمان بورس به عنوان متولی و حسابرس صندوق‌ها و در نهایت نحوه رقابت صندوق‌هاست.
دیدگاه شما