صرف ریسک در سرمایه‌گذاری چیست؟

صرف ریسک در سرمایه‌گذاری چیست؟

به طور کلی سرمایه گذاری خارجی انواع و انحاء مختلفی دارد. که می تواند شامل : خرید ملک ، ثبت شرکت ، کارآفرینی ، راه اندازی استارت آپ ، راه اندازی و افتتاح هتل و هاستل ، راه اندازی فرنچایز ، خرید سهام و اوراق قرضه دولتی ، سرمایه گذاری در بورس های بین المللی و … می باشد. نکته مهمی که هر سرمایه گذاری بین المللی باید مد نظر قرار داد این است که با یک تیر دو نشان بزنید! در واقع بهتر است از این سرمایه گذاری خود هم سود دلاری یا یورویی دریافت کنید و هم اقامت بگیرید.

برای افرادی که قصد مهاجرت از روش سرمایه گذاری دارند، تهیه یک بیزنس آماده، یکی از راه هی ایده آل است. به این صورت که فرد در اروپا یا آمریکا یک بیزنس آماده تهیه کرده و بیزنس خود را آغاز کند. شما می توانید در چند سال اخیر این بیزنس که ممکن است رستوران، کارخانه، هتل، هاستل و غیره صرف ریسک در سرمایه‌گذاری چیست؟ باشد را مورد بررسی قرار دهید که درآمد آن چقدر است و فعالیت آن چگونه بوده است. در این صورت شما هیچ ریسکی ندارید، نگران این موضوع نیستید که ممکن است درآمد نداشته باشید یا با شکست مواجه شوید. هم چنین در این صورت، شما می توانید گردش مالی بیزنس مورد نظر را مورد بررسی قرار دهید، مالیات های پرداختی آن را ببینید و با توجه به این موارد تصمیم بگیرید که آیا این کار برای شما سوددهی دارد یا خیر. شما با این بررسی ها جایی که زیان ده باشد را خریداری نمی کنید. بنابراین بهترین روش مهاجرتی این است که شما یک بیزنس فعال را خریداری کنید که اسناد آن نشان از سوددهی این بیزنس در ۵ سال اخیر می دهد.

در صورتی هم که قصد دارید یک بیزنس جدید راه اندازی کنید یا شعبه ای از کار خود را در این کشورها راه اندازی کنید باید به خوبی تحقیق کنید که کدام بیزنس عرضه و تقاضای بیشتری دارد، باید ببینید که صرف ریسک در سرمایه‌گذاری چیست؟ تقاضای برای بیزنس شما در مقصد مورد نظر به چه شکل است. این ها مواردی هستند که رعایت آن ها بسیار مهم است و در جهت مثبت به شما کمک خواهد کرد.

ذکر این نکته در این جا شایسته است که هر نوع سرمایه گذاری خارجی منجر به اخذ اقامت و تابعیت نمی شود و صرفا کسب سود ارزی را به همراه خواهد داشت. لذا مشورت گرفتن از یک متخصص امر سرمایه گذاری خارجی یکی از لازمه های موفقیت در این زمینه است. یکی دیگر از مواردی که هنگام سرمایه گذاری خارجی باید به آن توجه داشت میزان ریسک سرمایه گذاری ( Expropriation Risk ) و همچنین درصد و یا نرخ مالیات ( Tax Rate ) در کشور مورد نظر است. باید بررسی کنید که مالیات پرداختی شما با توجه به درآمدی که دارید معقول است یا خیر؟ موضوع دیگری که یک business man واقعی باید به آن توجه داشته باشد، اصل سرمایه وی می باشد. به طور مثال اگر بهترین بیزینس در آمریکا و یا بهترین بیزینس در اروپا را نیز راه اندازی کنید، باید در نظر بگیرید که اصل سرمایه شما از دست نرود. در این مورد می توان با مثالی واضح منظور اصلی را رساند. زمانی که شما سرمایه خود را در خرید ملک می گذارید، اصل سرمایه شما حفظ شده است و در ادامه آن می توانید با اجاره دادن ملک خود به سود دهی بیشتری برسید. بنابراین در مقایسه و بررسی سرمایه گذاری در اروپا و آمریکا می توان به این نتیجه رسید که خرید ملک در هر دو مورد سود آور می باشد. ( البته باید در نظر داشت که صرف خرید ملک در هر کشور آثار اقامتی به همراه نخواهد داشت ). به صورت ساده تر منظور از مطلبی که در این قسمت داده شد این می باشد که در زمان سرمایه گذاری، آورده شما چیست؟ چه مقدار است؟ و قرار است که چه چیزی را برداشت کنید؟ در واقع با در نظر داشتن این موضوعات، مسیر سرمایه گذاری صحیح برای شما آسان تر خواهد شد. در واقع در ابتدا باید بیزینس مد نظر خود را انتخاب کنید و بعد از آن فکر کنید که برای سرمایه گذاری در این زمینه اروپا بهتر است یا آمریکا؟

مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه

در امور اقتصادی و کارهایی مانند خرید و فروش اوراق بهادار یا انجام سرمایه گذاری، معمولا درصدی ریسک وجود دارد. طبیعتا هیچ سرمایه گذاری علاقه ندارد که متحمل ریسک زیادی شود یا دچار ضرر و زیان گردد؛ از این رو باید به دنبال روشی بگردیم که میزان این گونه ریسک‌ها را تا حد امکان کاهش داده و کمتر کند.

اگر در بازار بورس و اوراق بهادار مشغول به خدمت شوید، ممکن است گاهی مجبور شوید اوراق پر ریسک را خرید و فروش کنید. برای قیمت‌گذاری اوراق بهادار پر ریسک و تخمین زیان یا بازده، می‌توانید از روش‌های مختلفی استفاده کنید.

یکی از روش‌های کاربردی و شناخته شده در این زمینه که به صورت گسترده مورد استفاده افراد زیادی قرار می‌گیرد، مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه است. CAPM در واقع مخفف Capital Asset Pricing Model است و در این مقاله قصد داریم با این روش قیمت گذاری بیشتر آشنا شویم و نکات مربوط به آن را مورد بررسی بیشتری قرار دهیم.

مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی ‌های سرمایه چیست؟

همان طور که گفتیم CAPM در واقع مخفف Capital Asset Pricing Model است و از این مدل بیشتر برای قیمت گذاری اوراق بهادار پر ریسک استفاده می‌شود. این مدل نخستین بار توسط شخصی به نام مارکویتز و در سال ۱۹۵۲ میلادی ابداع شد و سپس شخصی به نام ویلیام شارپ آن را توسعه داد و تکمیل کرد.

این مدل بازده مورد انتظار یک دارایی مانند اوراق بهادار را تعیین می‌کند و طبق آن بازده دارایی به عواملی بستگی دارد. در واقع این مدل برای مشخص کردن رابطه بین میزان ریسک و بازده مورد استفاده قرار می‌گیرد. منظور از میزان ریسک اختلاف بین بازده مورد انتظار و بازده واقعی به دست آمده است.

طبیعتا هر چقدر که میزان بازده مورد انتظار شما بیشتر باشد مجبور خواهید بود که ریسک بیشتری را تحمل کنید. پس اگر قدرت ریسک بالایی ندارید میزان انتظارات خود را بهتر است کاهش دهید.

سرمایه گذارانی که خواهان بازده بالاتری نسبت به بازده بازارهستند، باید ریسک بیشتری نسبت به ریسک سیستماتیک بازار تحمل کنند؛ در نتیجه این اشخاص بهتر است از مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه استفاده کنند.

مفهوم ریسک سیستماتیک بازار

به طور کلی ریسک کردن به معنی قدم گذاشتن در مسیری است که نمی‌توان آن را کاملا پیش بینی کرد. ریسک و ریسک کردن به خصوص در زمینه بازار بورس و اوراق بهادار وجود دارد.

به ریسکی که بر کل بازار بورس و اوراق بهادار حاکم است و هیچ ربطی به شرکت یا سهام به خصوصی ندارد، ریسک سیستماتیک، ریسک بازار یا ریسک غیرقابل‌حذف می‌گویند. این ریسک بر کل بازار حاکم بوده و در اکثر مواقع غیر قابل پیشگیری است. علاوه بر این ریسک، هر شرکتی می‌تواند یک ریسک مختص به خود را نیز تجربه کند.

فرمول CAPM، محاسبه آن و ذکر یک مثال

در ادامه فرمول CAPM یا روش محاسبه قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه را بیان کرده و برای درک بهتر آن یک مثال ذکر می‌کنیم:

_بازده مورد انتظار کل بازار )×ضریب بتای سهم a + نرخ بازده بدون ریسک = بازده مورد انتظار سهم a نرخ بازده بدون ریسک)

فرمول بالا را طی یک مثال توضیح می‌دهیم تا درک آن راحت‌تر شود: فرض کنید بازده اوراق قرضه دولتی ۲% می‌باشد و میانگین مازاد بازده سالیانه بازار سهام طی سالیان قبل ۷% است، اگر بتای سهم برابر ۱.۲ باشد ( یعنی میانگین بازدهی ۲/۱ برابر بازده بازار بوده است. ) بازده مورد انتظار برای این سهام فرضی از مدل CAPM به این صورت محاسبه خواهد شد:

(۷% ×۱٫۲ )+۲% =نرخ بازده مورد انتظار

مفهوم و محاسبه بتا در فرمول CAPM یا قیمت گذاری دارایی‌ها

متغیر بتا در فرمول CAPM یا قیمت گذاری دارایی‌ها در واقع تعیین می‌کند که قیمت یک سهم خاص با نوسانات کلی بازار چگونه تغییر خواهد کرد. در صورتی که تغییرات سهام یک شرکت کاملا با تغییرات بازار هماهنگ بوده و بر آن منطبق باشد میزان بتا را با عدد یک مشخص می‌کنیم.

برای درک مفهوم بتا باید گفت که یک بازه زمانی خاص مثلا یک ماه را در نظر می‌گیریم و در آن بازه زمانی خاص بازدهی روزانه یک سهم را با بازدهی روزانه بازار مقایسه می‌کنیم. در اصل مقدار بتا میزان صرف ریسک در سرمایه‌گذاری چیست؟ پاداشی برای سرمایه گذاران را نشان می‌دهد که برای رسیدن به این پاداش ریسک اضافی‌تر از ریسک سیستماتیک را متحمل شده‌اند.

سهامی که بتای بالاتری دارد در اکثر موارد بازدهی بالاتری را نیز خواهد داشت اما با این حال لازم است توجه کنید که در شرایط رکود و در طولانی مدت سهام با بتای بالا، عملکرد به مراتب بدتری خواهد داشت.

عوامل موثر بر بازده مورد انتظار برای یک دارایی

میزان بازدهی که یک سرمایه گذار از دارایی خود دارد، طبق مدل CAPM به عوامل زیر ربط دارد:

• در شرایط بدون ریسک و خطر ارزش زمانی پول چقدر است؟ بر اساس نرخ بازده بدون ریسک، می‌توانید این مورد را محاسبه کنید. همان طور که از نام آن مشخص است این مورد هیچ ریسکی نداشته و بر اساس گذر زمان پاداش آن دریافت خواهد شد.
• پاداش پذیرش ریسک سیستماتیک: مفهوم ریسک سیستماتیک توضیح داده شد، این ریسک یعنی ریسکی که بر کل بازار حاکم است و غیر قابل اجتناب می‌باشد.
• میزان ریسک سیستماتیک: این عامل میزان ریسک سیستماتیک یک دارایی به خصوص را نسبت به ریسک سیستماتیک پرتفوی بازار نشان می‌دهد و از فرمول بالا ضریب بتای سهام آن را نشان می‌دهد.

مفروضات مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه

• بازده مورد انتظار در ریسک‌های بازده مبنایی برای تصمیمات بعدی سرمایه گذار است.
• لازم است همه سرمایه گذاران در یک دوره زمانی همسان سرمایه گذاری کنند.
• لازم است سرمایه گذاران تصمیمات خود را بر اساس منطق بگیرند و حداق ریسک را در برنامه خود داشته باشند.
• حداقل اختلاف نظر بین سرمایه گذاران وجود داشته باشد و بازار کاملا به صورت رقابتی باشد.
• انتظارات تمامی افراد سرمایه گذار در مورد ریسک دارایی‌ها و بازده مورد انتظار آنها مشابه هم باشد.
• نرخ بازده مورد انتظار حمایت کنندگان مالی شرکت به علت شروع پروژه‌های جدید تغییر چندانی نداشته باشد.
• اندازه شرکت نسبت به اندازه پروژه مورد نظر سرمایه گذاران بزرگ و عظیم باشد.

بررسی مفروضات این مدل

• یکی از مفروضات این مدل این است که افق سرمایه گذاری یکسان در نظر گرفته می‌شود؛ یعنی طبق این فرض سرمایه گذاران باید سرمایه گذاری خود را در یک بازه زمانی یکسان انجام دهند مثلا این بازه زمانی برای تمامی سرمایه گذاران ۶ ماه یا ۱۲ ماه باشد؛ البته این فرض خیلی با واقعیت‌های موجود در بازار هماهنگی و هم خوانی ندارد.
• از دیگر مفروضات این مدل این است که لازم است بازار سرمایه مورد نظر ما یک بازار کامل باشد. مفهوم این گفته آن است که تمامی اوراق بهادار در چنین بازاری به صورت کاملا صحیح ارزش گذاری شده باشند، چیزی تحت عنوان مالیات یا هزینه معاملات در میان نباشد، تمامی سرمایه‌گذاران به صورت آزادانه و کامل به اطلاعات موجود دسترسی داشته باشند و در نتیجه انتظارات همه آنها یکسان باشد، تعداد سرمایه گذاران در بازار بسیار زیاد باشد و همه آنها افرادی کاملا منطقی باشند که خرید و فروش آنها کاملا بر پایه منطق باشد و از اصول پیروی کند.
• همان طور که مشاهده می‌کنید مفروضات مدل CAPM یا قیمت گذاری دارایی‌ها، زیاد و غیر قابل دسترسی است. یعنی چنین مفروضاتی نیازمند یک شرایط ایده‌آل و غیر واقعی است و همین موضوع را کارشناسان جزو مشکلات و نقایص این مدل به حساب می‌آورند.

چرا باید از مدل CAPM استفاده کنیم؟

اگر چه امروزه کارشناسان اعتقاد دارند که این مدل یک مدل کامل و بدون عیب و نقص نیست و در ضمن به عیوب و مشکلات آن اشاراتی نیز کرده‌اند؛ اما با این حال باز هم مشاهده می‌کنیم که این مدل توسط سرمایه گذاران به صورت گسترده مورد استفاده قرار می‌گیرد و همچنان محبوبی و کاربرد خود را از دست نداده است.

شاید بتوان گفت مهم‌ترین دلیل این امر آن است که استفاده و کار کردن با مدل CAPM راحت است و نیز به سرمایه گذاران دید جامع و خوبی نسبت به اوراق بهادار یا وضعیت بازار بورس می‌دهد. سرمایه گذاران همیشه تمایل دارند آینده سهام و سرمایه خود را پیش بینی کنند تا متوجه شوند که آیا در مسیر درست گام برمی‌دارند یا خیر.

در اصل این اشخاص برای رسیدن به چنین هدفی و پیش بینی تقریبی آینده سهامشان می‌توانند از مدل مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه استفاده کنند.

مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه چه مشکلاتی دارد؟

سوال مهمی که در این زمینه ممکن است به ذهن شما رسیده باشد این است که آیا مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه یک مدل مطمئن است و آیا نواقص و مشکلاتی دارد؟ در واقع این مدل مشکلات و عیوبی هم دارد اما با این حال در مجموع مدل خوبی برای قیمت گذاری دارایی‌ها به حساب می‌آید.

طی آزمایش‌هایی که در طول زمان روی این مدل انجام گرفته است، کارشناسان به این نتیجه دست یافته‌اند که این مدل کاملا صحیح نیست و گاهی در نتایج حاصل از آن خطاهایی هم دیده می‌شود.

مثلا یکی از نقدهای وارد شده به این مدل در مورد متغیر بتا است. این متغیر تعیین می‌کند که با نوسانات سهام میزان ریسک چقدر است؛ اما کارشناسان اعتقاد صرف ریسک در سرمایه‌گذاری چیست؟ دارند که دوره‌ای که برای محاسبه نوسانات در نظر گرفته شده است نیست. همچنین گفته شده است که مفروضات این مدل زیاد بوده و فاصله آن با وضعیت بازار واقعی غیر قابل چشم پوشی است.

مزایا و نقاط مثبت مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی ‌ها چیست؟

در حدود نیم قرن یا ۵۰ سال است که سرمایه گذاران در سراسر دنیا از مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌ها استفاده می‌کنند و اکثر آنها هم از آن رضایت دارند.

دلیل این امر می‌تواند این موضوع باشد که این مدل در کنار نواقص و مشکلاتی که دارد ( فرض کردن یک بازار ایده‌آل و کامل و سایر مفروضات این مدل) نقاط مثبت و مزایایی نیز دارد که باعث شده است مورد استقبال افراد زیادی واقع شود. برخی از مزایا و نقاط مثبت مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌ها در ادامه آورده شده است:

• این مدل نسبت به سایر مدل‌ها سختی زیادی ندارد و در نتیجه کار کردن با این مدل راحت است.
• در این مدل عملا ریسک غیر سیستماتیک بطور موثری از بین رفته است؛ زیرا در این روش فقط ریسک سیستماتیک را در نظر می‌گیرند.
• موضوعات مورد بحث در این مدل؛ یعنی ریسک سیستماتیک و رخ بازده مورد انتظار برای آزمایشات تجربی و انجام تحقیقات مناسب و کاربردی هستند.
• از آنجایی که این مدل سطح ریسک سیستماتیک یک شرکت خاص را با کل بازار سهام در نظر گرفته و می‌سنجد، روش بسیار خوب و کارآمدی نسبت به سایر مدل‌ها ارائه می‌دهد.
• این مدل به سرمایه گذاران در بیشتر مواقع یک دید کلی و تقریبی از آینده سهامشان ارائه می‌دهد.

نظریه پولی اروینگ فیشر چیست؟

کمترین بازدهی که یک سرمایه گذار برای سرمایه گذاری خود در نظر دارد نرخ بهره بدون ریسک است. البته عملا چیزی به نام نرخ بهره بدون ریسک وجود ندارد؛ زیرا کمابیش در هر سرمایه گذاری، حتی اگر بسیار امن و مطمئن باشد، مقداری ریسک وجود دارد. هنگام محاسبات برای نرخ بهره بدون ریسک از نرخ بهره سه‌ماهه اوراق خزانه آمریکا استفاده می‌شود.

همچنین بخوانید : قیمت گذاری چیست؟

حال کمترین نرخ بازدهی که از سرمایه‌های بدون ریسک دریافت می‌شود ﻧﺮخ ﺑﺎزده ﺑﺪون رﻳسک نام دارد. در عمل در یک دوره مشخص مقداری پول یا هزینه صرف فعالیت‌های اقتصادی می‌شود که همان نرخ بازده بدون ریسک است. عامل موثر روی نرخ بازده بدون ریسک میزان تورم است و مقدار نرخ بازده بدون ریسک با تغییرات میزان تورم تغییر می‌کند.

مفهوم دیگر در این زمینه صرف ریسک بازار است که این مفهوم به اختلاف بین شاخص بازار و بازده بدون ریسک اطلاق می‌شود.

تفاوت بازار سرمایه در دنیای واقعی با بازار سرمایه در مدل CAPM چیست؟

اولین و بزرگترین تفاوتی که بین بازار سرمایه در مدل CAPM یا قیمت گذاری دارایی‌ها با بازار سرمایه واقعی وجود دارد، این است که یک بازار سرمایه واقعی بازاری کامل و ایده‌آل نیست در حالی که مفروضات مدل CAPM یا قیمت گذاری دارایی‌ها بر اساس یک بازار کامل بیان می‌شوند.

مثلا در یک بازار واقعی برخی از اوراق بهدار اشتباه قیمت گذاری می‌شوند یا بازارهای واقعی کاملا توسعه یافته و با کارایی بسیار بالا نیستند.

اگرچه طبق نظر کارشناسان اقتصادی احتمال اینکه در یک بازار واقعی ارز و اوراق بهادار رابطه‌ای خطی بین بازده مورد انتظار سرمایه گذاران و ریسک سیستماتیک یا ریسک کلی حاکم بر بازار وجود داشته باشد زیاد است؛ اما باز هم مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه، مدلی کاملا ایده‌ـآل است که معمولا فاصله قابل توجهی با واقعیت و بازارهای واقعی دارد.

مدل قیمت گذاری آربیتراژ و تفاوت آن با مدل CAPM

یکی از مدل‌هایی که برای ایجاد یک رابطه تعادلی بین ریسک و بازده و نیز قیمت گذاری دارایی‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرد، مدل آربیتراژ است که کارشناسان مسائل اقتصادی برای آن مزیت‌هایی شمرده‌اند. در ادامه به بررسی برخی از تفاوت ‌هایی که بین مدل قیمت گذاری آربیتراژ و مدل CAPM وجود دارد می‌پردازیم:

• این مدل نسبت به مدل CAPM مفروضات کمتری دارد و بیشتر به بازارهای سرمایه گذاری واقعی نزدیک است.
• پس مقایسه بازارهای مد نظر این مدل با بازارهای سرمایه گذاری واقعی کاری راحت‌تر و عملی‌تر است.
• این مدل از نظر کارشناسان این حوزه آزمون پذیری بیشتری دارد و همچنین از مقبولیت تجربی بیشتری نیز برخوردار است.
• یکی از مزایای این مدل این است که نتیجه آن به رفتار میانگین واریانس و نیز پرتفوی بازار متکی نیست.
• همچنین این مدل چند فاکتوری است؛ این در حالی است که مدل CAPM بر یک فاکتور تاکید داشت یا به عبارتی مدل CAPM مدلی تک فاکتوری است.

خلاصه مقاله و نتیجه گیری

افرادی که در بازارهایی مانند بازار بورس یا اوراق بهادار سرمایه گذاری می‌کنند، تمایل زیادی دارند که میزان ریسک سرمایه گذاری خود را مشخص کرده و به این ترتیب به سرمایه گذاری مطمئن‌تری دست پیدا کنند. مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه، روشی محبوب و پر کاربرد است که در حدود نیم قرن توسط سرمایه گذاران مختلف در سراسر دنیا استفاده می‌شود.

CAPM در واقع مخفف Capital Asset Pricing Model بوده و برای مشخص کردن رابطه بین میزان ریسک و بازده، توسط سرمایه گذاران مورد استفاده قرار می‌گیرد.

اگر چه کارشناسان عیوب و مشکلاتی برای این مدل در نظر گرفته‌اند برای مثال مفروضات این روش را بیش از اندازه دانسته و بازار مورد استفاده در این مدل را با بازارهای واقعی بسیار متفاوت می‌دانند؛ اما باز هم با این حال این روش مزایایی دارد که باعث شده برای مدت طولانی همچنان مورد استفاده قرار بگیرد.

برای مثال کار کردن با این مدل به نسبت بسیاری از مدل‌های دیگر راحت است و نیز این مدل می‌تواند یک دید کلی از آینده به سرمایه گذاران بدهد. در مدل CAPM یا مدل قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه از مفاهیمی مانند نرخ بازده بدون ریسک و ریسک سیستماتیک استفاده می‌شود که توضیحات مربوط آن را در این مقاله بیان کردیم.

نحوه محاسبه ریسک و بازده

سرمایه‌گذاران برای ورود به هر بازاری، به اطلاعات و دانش کافی برای موفقیت در آن بازارها نیاز دارند. عملکرد شرکت‌های بورسی در هنگام تصمیم‌گیری درباره معاملات سنجیده می‌شود و به‌طور هم زمان ریسک و بازده آن‌ها محاسبه می‌گردد. ریسک و بازده از مهمترین و تأثیرگذارترین فاکتورها در زمینه معامله‌گری است.

ریسک چیست؟

ریسک در مفهوم مالی به احتمال اختلاف میان بازده مورد نظر و بازده واقعی در یک سرمایه‌گذاری گفته می‌شود؛ به عبارت دیگر زیان بالقوه قابل اندازه‌گیری یک سرمایه‌گذاری را ریسک می‌نامند. "وستون" و "بریگام" در تعریف ریسک یک دارایی می‌نویسند: ریسک یک دارایی عبارت است از تغییر احتمالی بازده آتی ناشی از آن دارایی. بنابراین ریسک، احتمال تغییر بین بازده واقعی و بازده پیش‌بینی شده است. منظور از احتمال این است که اطمینانی به تغییرات نیست؛ تغییر اشاره به هرگونه کاهش یا افزایش در منافع را دارد، به این معنا که تغییر همیشه نامطلوب نیست.

کل ریسک را می‌توان به دو نوع تقسیم نمود:

ریسک سیستماتیک: ریسکی را می‌نامند که مربوط به کل بازار است. این ریسک را "ریسک غیرقابل حذف" و یا "ریسک بازار" نیز می‌نامند. این ریسک بر کل بازار و نه تنها یک سهم یا صنعت خاص تأثیر می‌گذارد.

ریسک غیرسیستماتیک: این ریسک یکی از انواع ریسک‌های سرمایه‌گذاری است و شرکت و یا صنعت خاصی را مورد بررسی قرار می‌دهد. ریسک غیرسیستماتیک را اصطلاحاً "ریسک مشخص" نیز می‌نامند. این گونه ریسک‌ها اغلب ریسک‌های درونی هستند و به مسائل شرکت مرتبط است؛ مواردی مانند ضعف مدیریت شرکت، عدم درست عمل کردن سهامداران و غیره.

طبق نظریه‌های ارائه شده در پرتفولیو، ریسک غیرسیستماتیک از بین می‌رود اما ریسک سیستماتیک همچنان پا برجاست. تغییر نرخ بهره، نرخ تورم، سیاست‌های پولی و مالی، شرایط سیاسی و غیره از منابع ریسک سیستماتیک می‌باشند. هر تغییر در عوامل ذکر شده بر روی شرایط کلی بازار تأثیر گذارند. تغییرات متغیرهای کلان اقتصادی از منابع اصلی ریسک سیستماتیک می‌باشد که می‌توان به ریسک نرخ بهره، ریسک تورم، ریسک کشور، ریسک بازار اشاره کرد.

رسیک غیر سیستماتیک + ریسک سیستماتیک = ریسک کل

از ضریب بتا، برای اندازه‌گیری ریسک سیستماتیک استفاده می‌شود.

بازده

به منفعتی که از یک سرمایه‌گذاری به دست می‌آید، بازده می‌گویند. سرمایه‌گذاری عبارتست از تخصیص منابع به دارایی‌های واقعی نظیر زمین و خانه و دارایی‌های مالی نظیر اوراق بهادار که میزان بازده آن متناسب با ریسک مورد انتظار باشد. بازده به معنای پاداشی است که سرمایه‌گذار از سرمایه‌گذاری خود به دست می‌آورد. بازده نرخ به تدریج پایین می‌آید و ارزش فعلی جریان‌های نقدی آتی با آن محاسبه می‌گردد.

بازده سهام از دو قسمت تشکیل می‌شود:

1) بازده جاری یا بازده ناشی از دریافت سود سهام
2) بازده ناشی از افزایش قیمت سهام

رابطه بین ریسک و بازده

ریسک و بازده تا یک نقطه با هم رابطه مستقیم دارند، چنانچه ریسک افزایش یابد بازده نیز افزایش پیدا می‌کند. اما با بالا رفتن ریسک از یک سطح مشخص بازده کاهش پیدا می‌کند، به نحوی که پس از گذشت از این نقطه هر چه ریسک را بالا ببریم، بازده افزایش پیدا نمی‌کند.

محاسبه ریسک

با توجه به تعریف ریسک می‌توان آن را با انحراف معیار محاسبه کرد:

که در آن با توجه به مفاهیم مالی:

σ: انحراف بازده واقعی یا ریسک
ri: بازده‌های واقعی
r: میانگین بازده‌ها
n: تعداد دوره‌ها

هرچه انحراف معیار نسبت به میانگین کوچکتر باشد؛ ریسک کمتر خواهد بود. ریسک را می‌توان در دو بعد زمانی محاسبه کرد:

ریسک فعلی: ریسک فعلی براساس اطلاعات تحقق یافته یک دارایی در طی سال‌هاي گذشته تاکنون محاسبه می‌گردد.

ریسک آتی: این نوع ریسک براساس اطلاعات حاصل از پیش‌بینی‌هاي آتی محاسبه می‌شود. چون اساس محاسبات، ارقام پیش‌بینی شده است، در این روش محاسبه باید توزیع احتمالات و روش محاسبه میانگین (امید ریاضی) را شناخت.

صرف ریسک چیست؟

صرف ریسک در اصل میزان بازده اضافی بر بازده بدون ریسک می باشد. به بیانی دیگر، زمانی که در بازار سهام، سرمایه گذاری انجام می شود بنا به نوع سهم انتخاب شده و ریسک مرتبط با آن، سرمایه گذار بازده ای بیشتر را بر اساس ریسک متحمل شده طلب می نماید. این بازده مورد تقاضا […]

صرف ریسک در اصل میزان بازده اضافی بر بازده بدون ریسک می باشد. به بیانی دیگر، زمانی که در بازار سهام، سرمایه گذاری انجام می شود بنا به نوع سهم انتخاب شده و ریسک مرتبط با آن، سرمایه گذار بازده ای بیشتر را بر اساس ریسک متحمل شده طلب می نماید.

این بازده مورد تقاضا صرف ریسک می باشد. پس به مقدار بازده اضافه شده به بازده بدون ریسک در یک سرمایه گذاری (خرید سهم) صرف ریسک گفته می شود. (بازده بدون ریسک را می توان بازده اوراق مشارکت دولتی در نظر گرفت)

بازده اضافی در اصل به نسبت مقدار ریسک متحمل شده توسط سرمایه گذار درخواست می شود و یا ریسک متحمل شده را جبران می نماید. به بیانی بهتر، هر چقدر ریسک سرمایه گذاری بیشتر باشد، مقدار بازده اضافی (صرف ریسک) بیشتری توسط سرمایه گذار در خواست می شود.

میزان صرف ریسک بنا به مقدار ریسک متحمل شده در طی زمان می تواند تغییر نماید. مثلا زمانی که سرمایه خود را در یک پرتفوی سرمایه گذاری می نمایید، این پرتفوی ممکن است در طی زمان ریسک کم یا زیاد شود که این امر بر روی میزان صرف ریسک مورد تقاضای سرمایه گذار تاثیر بسازیی داشته باشد.

به طور کل می توان گفت که سرمایه گذاری های پر ریسک به وسیله صرف ریسک های بالا جبران می شوند.صرف ریسک بر اساس ایده ریسک و بازده بنا شده است.

به این ترتیب که با بالا رفتن بازده ریسک نیز بیشتر می شود. به عنوان دیدگاهی آینده نگر، صرف ریسک را حتی به صورت تئوریک نیز نمی توان به دقت شناسایی نمود. زیرا که هیچ کس نمی داند یک سهم، یک پرتفوی و یا بازار سهام در آینده چه رفتاری را از خود نشان می دهد.

اما می توان با دیدگاه گذشته نگر نسبت به رفتار یک سهم و … در یک دوره ای زمان بررسی هایی انجام داد که در نهایت، منجر به اندازه گیری آن شود. البته، تخمین نیز فرآیندی می باشد که خود به محدوده زمانی و چگونگی محاسبه بستگی دارد.

بعضی از اقتصاددانان بر این عقیده اند که با بررسی یک بازار در یک محدوده زمانی شاید بتوان رفتار آن را تا حدودی تخمین زد اما این موضوع باعث نمی شود تا این تخمین را برای تمامی دوره ها و سرمایه گذاری های دیگر یکسان سازی کرد. به نظر آنها تمرکز بیش از اندازه بر یک دارایی یا بازار- به عنوان مثال بازار سهام آمریکا در قرن گذشته – باعث خاص شدن آن و تبدیل شدن بررسی همانند یک قانون اقتصادی می شود.

در صورتیکه همانطور که می دانیم بسیاری از سهام موجود در مدت از بین رفته و سهام دیگری جای آنها را گرفته است. و اگر ما تمرکزی بیش از اندازه بر یک بازار را داشته باشیم به احتمال زیاد کل پازل موجود را نمی توانیم ببینیم و همین عامل موجود، موجب جهت گیری شدن قضاوت ما در مورد وضعیت صرف ریسک یک بازار می شود.

خرید نهال گردو مناطق سردسیری از نهالستان کشور

تنها راه حفظ و افزایش دارایی، سرمایه گذاری است. امروزه روش های گوناگونی برای سرمایه گذاری وجود دارد اما اگر قطعه زمینی دارید و علاقه مند به باغداری هستید، می توان گفت احداث باغ گردو ژنوتیپ بهترین و کم ریسک ترین روش سرمایه گذاری برای شماست.

چرا نهال گردو ژنوتیپ رویال در میان تنوع نهال های گردو پرفروش تر و محبوب تر است؟ زیرا پرورش نهال گردو ژنوتیپ در واقع پرورش دلار سبز می‌باشد. شاید با شنیدن این جمله متعجب شده باشید اما اگر در ادامه مقاله با ما همراه باشید، هضم این جمله برایتان آسان تر خواهد بود.
برای اینکه باغ گردوی شما بیشترین بازدهی را داشته باشد و به نتیجه دلخواهتان برسید، باید نهالی انتخاب کنید که از هر لحاظ برتر و بهتر باشد. علاوه بر برتری، شما باید نهال گردو را سازگار با اقلیم منطقه انتخاب کنید تا به مطلوب ترین نتیجه برسید. با توجه به مزایای باغ گردو و کم دردسر بودن درخت آن، درخت گردو را تبدیل به پر طرفدارترین درخت شده است.
بی شک آغاز هر کاری نیازمند صرف هزینه است اما خرید نهال گردو ژنوتیپ رویال با توجه به خصوصیات برتری که دارد، با کمترین هزینه شما را به در آمد میلیاردی می رساند.
درختان گردویی که قبلاً کشت کرده‌اید، دچار سرمازدگی میشوند؟ پابلند هستند و چیدن محصولشان دردسرساز است؟ با وجود جثه ی عظیمی که دارند، باردهی قابل توجهی ندارند؟ محصول آن ها سنگی بوده و بازار فروش خوبی ندارد؟ منطقه شما دارای سرمای ناگهانی بهاره می‌باشد و شاتون های درختان گردو را سیاه کرده و از بین میبرد؟ مغز گردوهای شما کامل پر نمی‌شود؟ ارقام خارجی که کاشته اید، و چربی مغزشان کم بوده و مزه جالبی ندارند؟ با وجود تمامی این مشکلات بازهم به باغداری، مخصوصا احداث باغ گردو علاقه مند هستید؟ رویال نهال با تولید گردو ژنوتیپ رویال تمامی این مشکلات باغداری گردو را حل کرده است. چرا می‌گوییم با احداث باغ گردو ژنوتیپ با خیال آسوده باغداری کنید؟ برای دریافت سوال خود در ادامه مقاله با ما همراه باشید.
اولین و مهم ترین ملاک برای داشتن باغ گردوی اقتصادی، انتخاب رقم سازگار با اقلیم هر منطقه می باشد. بیشتر ارقام گردوهای ایرانی و خارجی محدودیت سطح ارتفاع از دریای آزاد را دارند. به این صورت که میتوان گفت اکثر ارقام از سطح ارتفاع ۵۰۰ تا ۱۸۰۰ جواب میدهند پس در مناطق جلگه ای یا در مناطق خیلی سردسیر و کوهستانی مشکلاتی برایشان پیش می‌آید.
گردو ژنوتیپ رویال را با توجه به اینکه از سطح ارتفاع ۰تا ۳۴۰۰ عملکرد دارد، می توان در اکثر نقاط ایران اعم از نیمه گرمسیر،نیمه سردسیر و سردسیر کشت کرد. گردو ژنوتیپ رویال در سردترین روزهای سال تا منفی ۲۵درجه و در گرم ترین روز های سال تا ۴۵ درجه را متحمل است.
دغدغه باغداران گردو در مناطق کوهستانی، سرمازدگی نهال های گردو در زمستان و سرمازدگی جوانه های گردو در سرمای بهاره است اما با توجه به اینکه محصول گردو ژنوتیپ رویال بر خلاف ارقام خارجی چون چندلر در اواخر تابستان قابلیت برداشت دارد و زود خزان محسوب می شود، در اواخر پاییز یا زمستان دچار سرمازدگی نخواهد شد البته این رقم بعد از برداشت محصول نیازمند به آبیاری نیست پس مدیریت آبیاری باغ گردو بسیار حائز اهمیت می باشد. رقم گردو ژنوتیپ رویال در فصل بهار بسیار دیربرگ و گل می دهد و در مقابل سرمای بهاره نیز مقاوم است. گلدهی آن با توجه به شرایط اب و هوایی منطقه، از اردیبهشت تا خرداد ماه می باشد. رقم گردو ژنوتیپ رویال در میان انواع ارقام گردو کاملا دیرگل است حتی زمان گلدهی آن از رقمی چون پدرو ۲۰ روز دیرتر است.
بعداز انتخاب رقم سازگار با منطقه، با توجه به سرمایه گذاری و صرف زمان، حتما باید روی رقم گردویی سرمایه گذاری کنید که بازار فروش بهتری خواهد داشت و محصول درشت و با کیفیتی داشته باشد(دارای مغز روشن و طعم و مزه ی عالی باشد) تمامی این خصوصیات یکجا در گردو ژنوتیپ رویال خلاصه شده است. محصول گردو ژنوتیپ دارای ۱۵ الی ۱۶ گرم وزن است و با توجه به اینکه اصلاح شده ی ارگانیک می باشد، درصد چربی فوق العاده بالایی دارد و مغز آن دارای رنگ روشن و بسیار خوش طعم بوده و به همین دلیل امروزه محصول آن در بازار به عنوان گران قیمت ترین گردو به فروش می‌رسد.

با توجه به زودبازده بودن درختان گردو ژنوتیپ رویال و گران بودن محصول آن، شما میتوانید در عرض ۴ سال به درآمد اقتصادی برسید. باردهی گردو ژنوتیپ رویال از سال اول و دوم به حالت نوبرانه بوده و از سال چهارم بیشتر می شود. محصول آن نیز به حالت خوشه ای است و خوشه های آن به حالت ۴یا۵ تایی هستند و به همین دلیل اندازه گردو ها درشت و بازار پسند است. درختان گردو ژنوتیپ رویال بسیار پربار می باشند و هر درخت آن در زمان بلوغ ۵۰ الی ۷۰ کیلو بار خشک با پوست کاغذی می‌ دهد. پوست گردو ژنوتیپ با فشار دست به راحتی شکسته می شود و مغز آن به آسانی از پوسته چوبی آن جدا می شود.
درخت بالغ گردو ژنوتیپ رویال ۴ تا ۴.۵ ارتفاع می گیرد و پا کوتاه محسوب می شود. این گردو مثل گردوهای محلی تا ۲۰ متر ارتفاع نمیگیرد و در هنگام برداشت محصول و سم پاشی نیز مشکلات فراوانی برای باغداران به وجود نمی آورد در واقع با کاشت گردو پاکوتاه گردو ژنوتیپ رویال مشکلات برای شما عزیزان حل خواهد شد.با توجه کوتاه بودن آن، تاج درخت گسترده می شود پس هر درخت حداقل باید ۶ متر با درخت بعدی فاصله داشته باشد تا ریشه درخت به راحتی بتواند رشد کند و شاخ و برگ آن هنگام فتو سنتز دچار مشکل نشود. اصولی ترین فاصله استاندارد برای کاشت این گردو ۶*۷ است. یکی دیگر از برتری های گردو ژنوتیپ رویال نسبت به دیگر ارقام اصلاح شده، خصوصیت خود گرده افشان بودن گردو ژنوتیپ می‌باشد. گردو ژنوتیپ رویال بر خلاف ارقام دیگر گردو خود گرده افشان بوده و میتواند به صورت تک پایه کشت شود و نیازی به رقم گرده افشان ندارد به دلیل این خصوصیت، گردوهای این درخت توپر بوده و مغز گردوها به هیچ عنوان پوچ نمی‌شوند.

با این همه مزیت شاید شما عزیزان فکر کنید که این گردو، تراریخته می باشد اما این جمله در مورد گردو ژنوتیپ رویال به هیچ عنوان درست نیست. گردو ژنوتیپ رویال کاملا ارگانیک اصلاح شده محسوب میشود و هیچ گونه ضرر و زیانی برای سلامتی شما ندارد. گردو ژنوتیپ رویال داری عمر بالای ۱۰۰سال بوده و در اکثر خاک ها (خاک های شنی و لومی) و آب و هوای مناطق ایران سازگاری دارد. گردو ژنوتیپ رویال اولین بار توسط شرکت رویال نهال مهندس آرمین قاسمی زیر نظر کارشناسان رویال نهال تولید و اصلاح گردیده است. شرکت رویال نهال دارای ۳ هکتار باغ گردوی ژنوتیپ بوده که درختان آن ۱۰ ساله هستند.این درختان سال آوری ندارند یعنی هر ساله بار می دهند و هر ساله از هر هکتار ۸ تن محصول خشک برداشت می شود که قیمت محصول آن در بازار از ۲۰۰ تا ۲۵۰ هزار تومن متغییر است.
تمامی نهال های این نهالستان تحت نظارت جهاد کشاورزی میاندواب و دارای گواهی بهداشت است. رویال نهال برای خریدتان فاکتور ثبتی صادر کرده و اصالت نهال ها را تضمین می نماید. برای خرید نهال گردو (حداقل ارسال ۲۰اصله) با شماره های زیر تماس بگیرید.
۰۹۱۴۱۸۱۱۵۲۰
۰۹۲۰۱۸۱۱۵۲۰
۰۹۰۱۱۸۱۱۵۲۰
۰۹۰۲۱۸۱۱۵۲۰
۰۹۳۰۱۸۱۱۵۲۰