منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟

بهترین زمان برای حذف ارز یارانه‌ای

روش پیش‌بینی قیمت سهام در بورس

پیش‌بینی قیمت سهام یعنی تلاش برای مشخص کردن قیمت سهم یا هر اوراق بهادار دیگر که در بازارهای مالی معامله می‌شود.

شما اولین کسی نیستید که به پیش‌بینی قیمت سهام در بورس علاقه دارد. آخرین نفر هم نخواهید بود. در طول تاریخ افراد مختلفی در مورد پیش‌بینی قیمت سهام تلاش کردند و هرکدام روش متفاوتی داشتند.

واقعیت این است که هیچ‌کس تا امروز نتوانسته قیمت سهام را به دقت پیش‌بینی کند. کاری که امروز می‌توانیم بکنیم، تحلیل سهام است. اما هیچ کس نمی‌داند قیمت سهم فردا، هفته بعد و یک ماه بعد دقیقا چقدر خواهد بود.

در این مطلب به روش‌های مرسوم برای پیش‌بینی قیمت سهام می‌پردازیم.

تلاش‌های اول برای پیش‌بینی قیمت سهام

در هلند قرن هفدهم شما می‌توانستید سهام شرکت‌هایی مثل VOC را خریداری کنید. یا در قراردادهای آتی گل لاله سود کسب کنید.

از همان زمان برای مردم پیش‌بینی قیمت سهام جذاب شد.

عده‌ای به فالگیری و رمالی و ستاره‌بینی روی آوردند.

گروهی فکر کردند که با تحلیل‌های ریاضی یا معادلات فیزیک می‌شود بازار سهام را تحلیل کرد.

برخی دیگر در نمودارها دنبال پیش‌بینی قیمت سهام بودند.

پیش‌بینی قیمت سهام به روش‌های ابتدایی!

گروهی نیز روش‌هایی بسیار ابتدایی داشتند. مثلا ترجیح می‌دادند سهام شرکتی را بخرند که صاحبانش را از نزدیک می‌شناسند یا فکر می‌کردند اخبار ساده، بیشتر بر روحیه خریداران اثر دارد تا اخباری پیچیده.

از زمان شرکت می‌سی‌سی‌پی در فرانسه، شایعه‌سازی روی قیمت مرسوم شد. هر کس یک تارگت فضایی برای سهم این شرکت می‌گفت و وقتی تارگتش محقق می‌شد، به قدرت پیشگویی خود می‌بالید. مردم نمی‌دانستند که پادشاه و بانک مرکزی دارند قیمت سهم را بی‌دلیل بالا می‌برند تا کسری بودجه دولت تامین شود.

همان‌طور که در قرن هفدهم و هجدهم، همه رویای کشف طلا در آمریکا را در سر می‌پختند، رویای پیش‌بینی قیمت سهام هم به کیمیاگری معاصر تبدیل شده بود.

چرا پیش‌بینی قیمت سهام؟

اگر راهی باشد که بتوانید قیمت یک سهم در آینده، ولو در یک روز آینده را به دقت پیش‌بینی کنید، می‌توانید بی‌اندازه ثروتمند شوید.

فرض کنید که با قطعیت تمام می‌دانیم که قیمت یک سهم که امروز منفی 5 است، فردا مثبت 5 خواهد شد. تردید نداریم و هیچ ریسکی هم وجود ندارد.

چه کار می‌توانیم بکنیم؟ می‌توانیم تمام دارایی نقدی خود را در این سهم بگذاریم، وام بگیریم، اعتبار بگیریم، از دوست و آشنا قرض کنیم. اگر واقعا بتوانیم قیمت یک سهم را به درستی و بدون ریسک پیش‌بینی کنیم، دیگر ترسی از ریختن سهم نخواهیم داشت. در «یک روز» می‌توانیم ثروتمند شویم.

اما بگذارید همین‌جا این رویا را مخدوش کنم. 400 سال تلاش بشر برای پیش‌بینی قیمت سهام نشان داد که هیچ روش دقیق و بدون ریسکی وجود ندارد. حتی برای پیش‌بینی فردا.

با این وجود دست ما آن‌قدرها هم خالی نیست. درست است که نمی‌توانیم ریسک را صفر کنیم، اما می‌توانیم آن را مدیریت کنیم.

1- پیش‌بینی قیمت سهام با روش جریان آزاد نقدی تنزیل یافته

اولین و شاید موثرترین مدل برای پیش‌بینی قیمت سهام روشی بود که بنجامین گراهام آن را توسعه داد و وارن بافت از آن استفاده کرد.

روش جریان آزاد نقدی، پس از بررسی ضرایب و نسبت‌های مالی شرکت، تلاش می‌کند که ما را به یک درک کلی از آینده قیمت سهام برساند.

برای این کار ابتدا باید تمام پول نقدی را که وارد شرکت می‌شود محاسبه کنیم. این عدد به سادگی از صورت مالی جریان‌های نقدی قابل شناسایی است.

حالا کافی است تمام جریان‌های نقدی خروجی را از این عدد کسر کنیم تا به جریان آزاد نقدی یا Free Cash Flow برسیم. البته خود شرکت هم FCF را در صورت مالی خود گزارش می‌کند.

کافی است جریان آزاد نقدی برای پنج سال را پیدا کنید و حدس بزنید که تا پنج سال دیگر، این عدد احتمالا چقدر خواهد بود. (اکسل به‌صورت خودکار این محاسبه را انجام می‌دهد.)

سپس با استفاده از فرمول ارزش ذاتی، می‌توانیم به پیش‌بینی قیمت سهام در آینده بپردازیم.

مثال پیش‌بینی قیمت سهام در آینده

فرض کنید جریان آزاد نقدی سهم در پنج‌سال گذشته به این شکل بوده است:

(همت یعنی هزار میلیارد تومان)

• سال دوم جریان آزاد نقدی 20% رشد کرده است.
• سال سوم 25 درصد.
• سال چهارم 33 درصد.
• سال پنجم 5 درصد.

به طور میانگین جریان آزاد نقدی این شرکت سالی 20.75 درصد رشد داشته است.

پس انتظار داریم جریان آزاد نقدی در پنج‌سال آینده به این شکل باشد:

اما جریان آزاد نقدی‌ای که قرار است پنج سال دیگر وارد شرکت شود، در آن زمان کم ارزش‌تر از پول امروز است. ما می‌گوییم که به یک سود 18 درصد راضی هستیم.

• جریان نقدی سال بعد را بر 1.18 تقسیم می‌کنیم: 21.2
• جریان آزاد نقدی سال دوم را دوبار بر 1.18 تقسیم می‌کنیم: 21.5
• جریان آزاد سال سوم را سه بار بر 1.18 تقسیم می‌کنیم: 23
• همین مسیر را برای سال چهارم و پنجم هم پیش می‌گیریم: 23 و 23.6

جمع این 5 عدد برابر می‌شود با 112.3 همت.

فرض کنید شرکت 10 همت هم بدهی ابتدای دوره داشته باشد. کل شرکت برای مدت 5 سال 102.3 همت می‌ارزد.

اگر شرکت 100 میلیارد سهم منتشر کرده باشد، از تقسیم ارزش کل شرکت بر تعداد سهام به عدد 1023 تومان ارزش ذاتی سهم می‌رسیم. (ممکن است شما بخواهید سهم را برای مدت 10 یا 20 سال نگه دارید. در این صورت این عدد بیشتر خواهد شد.)

2- پیش‌بینی قیمت سهم با استفاده از سود تقسیمی

برای بعضی‌ از سرمایه‌گذاران، رشد قیمت سهم چندان اهمیت ندارد. آن‌ها می‌خواهند در یک شرکت سهیم شوند و سالانه بخشی از سود شرکت را دریافت کنند.

برای آن‌ها خرید سهام، به معنای شریک شدن در سودی است که یک شرکت از فعالیت عملیاتی خود می‌سازد.

در این روش، درست شبیه روش قبل، 5 سال سود پرداختی شرکت در سال‌های گذشته، کمک می‌کند که سود شرکت در سال‌های پیش رو پیشبینی شود.

در مرحله بعدی، سود تنزیل‌یافته پیش رو را حساب می‌کنیم. برای این کار به ازای هر سال، یکبار DPS را بر سود بدون ریسک (بهره بانکی) تقسیم می‌کنیم.

جمع عددهای حاصل به عنوان پیش‌بینی قیمت سهم در نظر گرفته می‌شود.

3- پیش‌بینی قیمت سهام با پیش‌بینی سود

فرض کنید قیمت یک سهم برابر است با 1000 تومان. این شرکت به ازای هر سهم، 100 منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ تومان سود می‌سازد.

پیش‌بینی شما این است که سود هر سهم در سال بعد برابر شود با 250 تومان. قیمت سهم چقدر خواهد بود؟

تخمین اول: P/E مورد انتظار

اگر بهره بانکی برابر باشد با 5 (سود 20 درصد)، هر P/E کم‌تر از این عدد بی‌اندازه جذاب می‌شود. برای سهم تقاضا ایجاد می‌شود، قیمت بالا می‌رود، تا جایی که نسبت P/E دوباره به 5 برسد.

حالا ما E و P/E را داریم. اگر این دو عدد را در هم ضرب کنیم به P یا قیمت می‌رسیم.

بنابراین 250 ضربدر 5، که می‌شود 1250 تومان پیش‌بینی ما از قیمت این سهم است.

تخمین دوم: P/E سهم

در حال حاضر P/E این سهم برابر است با 10. یعنی بازار حاضر است برای هر ریال سود این سهم، 10 ریال پرداخت کند.

اگر EPS به 250 تومان برسد، دور از ذهن نیست که بازار همچنان برای هر ریال از سود سهم، 10 ریال پرداخت کند. یعنی قیمت به 2500 تومان برسد.

این پیش‌بینی خیلی قابل اعتماد نیست. شاید بازار دارد سود سال بعد را پیشخور می‌کند. یعنی الان حاضر است 1000 تومان برای این سهم بدهد، چرا که از ارزش 1250 تومانی آن با خبر است.

تخمین سوم: P/E بازار

اگر قیمت تمام سهم‌ها و سود همه شرکت‌ها در بازار را در نظر بگیریم، می‌توانیم ببینیم که P/E کلیت بازار چقدر است.

فرض کنید این عدد در حدود 8 باشد. بعید نیست که بیش‌تر سهم‌ها در بلندمدت به سمت همین P/E کشیده شوند. یعنی سهم‌های گران‌تر اصلاح کنند و سهم‌های ارزان‌تر گران شوند، تا جایی که دیگر با جابجایی پول در داخل بازار نتوانیم به سود بیشتری دست پیدا کنیم.

پس یک روش دیگر این است که برای پیش‌بینی قیمت سهام سود یا EPS فوروارد را در P/E بازار ضرب کنیم.

تخمین چهارم: P/E صنعت

می‌شود به روش بالا اعتراض کرد که اعتراض بجایی هم هست. صنایع جوان و روبه‌رشد (مثل صنعت انفورماتیک) P/E بالاتری دارند. اما از صنایع قدیمی (مثل فلزات اساسی) توقع نداریم که در آینده رشدی چشمگیر داشته باشند. (منظورم رشد قیمت سهم نیست. دارم از رشد فناوری در صنعت حرف می‌زنم.)

پس منطقی است که هر سهم را در صنعت خودش بسنجیم.

فرض کنید سهمی که در موردش حرف زدیم در صنعتی قرار دارد که P/E 12 دارد. ممکن است این سهم نیز در آینده قیمتش به حدی بالا برود که بتواند خودش را هم‌ردیف شرکت‌های دیگر در صنعت کند.

یعنی پیش‌بینی قیمت سهام را از ضرب EPS فوروارد در P/E صنعت به دست بیاوریم.

تخمین آخر: داشتن سه سناریو

بعد از این که این اعداد را حساب کردیم می‌توانیم به سه پیش‌بینی قیمت سهام برسیم:

• پیش‌بینی خوش‌بینانه: گران‌ترین عددی که به‌دست آورده‌ایم.
• پیش‌بینی بدبینانه: ارزان‌تری عددی که به‌دست آورده‌ایم.
• میانگین روش‌ها: از تمام اعدادی که به‌دست آورده‌ایم میانگین بگیریم.

اگر قیمت سهم از پیش‌بینی خوش‌بینانه ما گران‌تر شود، فروشنده سهم خواهیم بود. اگر قیمت از پیش‌بینی بدبینانه هم پایین‌تر بیاید، می‌گوییم که قیمت‌ها بی‌اندازه جذاب شده‌اند.

روش محاسبه پیش‌بینی سود هر سهم

دیدیم که برای پیش‌بینی قیمت سهام به یک پیش‌بینی از سود هر سهم نیاز داریم.

روش اول پیش‌بینی سود هر سهم

ساد‌ه‌ترین روش این است که در گوگل عبارت «گزارش اجماع تحلیلگران» را جستجو کنید. سپس به سایت irancr.com بروید و در آنجا نماد مورد نظر خود را جستجو کنید.

در این سایت تعداد زیادی تحلیلگر به پیش‌بینی سود هر سهم پرداخته‌اند.

نکته مهم در استفاده از این سایت این است که گزارش اجماع هر سه ماه یکبار منتشر می‌شود. برای همین اگر گزارش خیلی قدیمی است (مثلا اگر در آخرین روزها خرداد هستیم) بهتر است تا آمدن گزارش جدید صبر کنید.

ممکن است سهم افزایش سرمایه داده باشد و تعداد سهم‌هایش بیشتر شده باشد. عدد منتشر شده در گزارش اجماع، این افزایش سرمایه را در نگرفته است. در گزارش فصل بعدی اما تغییر در تعداد سهام منتشرشده نیز منظور می‌شود.

این روش، راحت‌ترین و کم‌دردسرترین راه برای پیش‌بینی قیمت سهام است. پیش‌بینی سود را از گزارش اجماع بخوانید و سهم‌هایی را که P/E فوروارد پایین دارند، برای بررسی بیشتر در واچ‌لیست خود بگذارید.

روش دوم برای پیش‌بینی سود هر سهم

پیش‌بینی سود هر سهم کار راحتی نیست و توقع نداشته باشید که با خواندن یک مقاله آن را به‌طور کامل یاد بگیرید. از طرفی این کار بسیار وقت‌گیر است و برای سرمایه‌های کم، ارزش ندارد که وقت زیادی را برای پیش‌بینی قیمت سهام بگذارید. یک مشکل دیگر هم وجود دارد. تعداد سهم‌ها خیلی زیاد است و اگر بخواهید برای هر کدام یک روز کاری وقت بگذارید، دو سال طول می‌کشد تا تمام سهم‌ها را بررسی کنید.

برای همین همچنان استفاده از گزارش اجماع را به شما توصیه می‌کنیم.

اما اگر می‌خواهید بدانید که مبنای کار تحلیلگران برای پیش‌بینی سود هر سهم چیست، به‌صورت خلاصه کلیات کار را به شما می‌گویم:

پیش‌بینی سود هر سهم به کمک گزارش تفسیری

اگر در سایت کدال یک نماد را جستجو کنید و صورت‌های مالی تلفیقی (سالانه) آن را در مرورگر باز کنید، در آخرین قسمت قادر خواهید بود گزارش تفسیری شرکت را هم ببینید.

در این قسمت می‌توانید آمار فروش امسال، سال قبل و برآورد شرکت از فروش و هزینه‌های سال جاری را ببینید.

برآورد فروش و هزینه به شما امکان می‌دهد که EPS فوروارد برای سالی جاری را به سادگی به دست بیاورید. حتی ممکن است خود شرکت هم این عدد را گزارش کرده باشد.

اما اگر بخواهید برای سال مالی بعدی سود را پیش‌بینی کنید، دشواری کار شروع می‌شود.

یک مثال ساده از پیش‌بینی سود

برای پیش‌بینی سود هر سهم، که به پیش‌بینی قیمت سهام کمک می‌کند، یک مثال ساده می‌زنیم.

فرض کنید شرکتی وجود دارد که محصول الف را می‌خرد و به کمک آن محصول ب را تولید می‌کند.

قدم اول

در اولین قدم، از گزارش تفسیری، محاسبه می‌کنیم که برای تولید هر تن ب، شرکت به چند تن الف نیاز دارد.

قدم دوم

حالا نگاه می‌کنیم که تولید ب، هر سال چقدر رشد داشته؟ اگر منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ هر سال تولید شرکت 20 درصد افزایش داشته، بعید نیست که امسال هم شاهد همین 20 درصد افزایش تولید باشیم.

از طرفی باید دلیلی قانع‌کننده برای افزایش تولید وجود داشته باشد. مثلا بگوییم که پس از واکسیناسیون جهانی مصرف ب بالا خواهد رفت و شرکت به‌سادگی می‌تواند محصولات بیشتری بفروشد.

قدم سوم

به‌سادگی و با کمی جستجو می‌توانیم پیش‌بینی تحلیل‌گران از قیمت جهانی الف و ب را پیدا کنیم. مثلا اگر محصول شرکت، مفتول مسی باشد، پیدا کردن پیش‌بینی نرخ جهانی مفتول مسی در سال 2022 کار سختی نیست.

قدم چهارم

برای نرخ دلار، معقول است که میانگین نرخ سال جاری را در 1.2 ضرب کنیم و آن را به عنوان نرخ دلار در سال بعد بگیریم. چرا که معمولا حجم نقدینگی در ایران، سالانه 20 درصد افزایش پیدا می‌کند.

این رابطه در عموم موارد برقرار است، مگر در شرایط خاص مثل بازگشت به برجام که انتظار قیمت دلار را کاهش می‌دهد.

قدم پنجم

حالا می‌دانیم سال دیگر، این شرکت قرار است چه مقدار از محصول ب را با چه قیمتی بفروشد، و برای این کار چقدر باید برای خرید الف هزینه کند. (در اینجا از هزینه‌های دیگر مثل آب‌وبرق و دستمزد صرف نظر کرده‌ایم.)

اگر فروش را از هزینه‌ها کسر کنیم به سود خالص می‌رسیم. با تقسیم سود خالص بر تعداد سهام، EPS سهم پیش‌بینی می‌شود.

حالا که EPS سال بعد را داریم، به کمک P/E (که از مفروضات تحلیل ما است) پیش‌بینی قیمت سهام انجام می‌شود.

بعدها مقاله‌ای مفصل‌تر در مورد پیش‌بینی سود خواهیم نوشت.

عدم قطعیت در پیش‌بینی قیمت سهام

شاید از فیزیک دبیرستان، اصل عدم قطعیت هایزنبرگ را به یاد بیاورید. ساده‌ترین شکل عدم قطعیت این بود که اگر از مکان یک ذره به دقت اطمینان داشته باشیم، چیزی از سرعت آن نمی‌دانیم و بالعکس.

این اصل عدم قطعیت را می‌شود به بازارهای مالی هم نسبت داد. با این تفاوت که اینجا دو عامل «زمان و قیمت» در عدم قطعیت هستند.

فرض کنید 4 سال پیش به شما می‌گفتم که تا قبل از 1400، شاخص از یک میلیون واحد عبور می‌کند. به‌سختی می‌توانستید حرف مرا باور کنید.

الان هم اگر بگوییم شاخص کل روزی از ده میلیون واحد رد خواهد شد، حرف‌ ما غلط نیست. مشکل اینجا است که نمی‌دانیم برای عبور از این نقطه باید یک سال صبر کنیم یا ده سال.

مشکل اصلی در پیش‌بینی قیمت سهام و سهم همین است. سهمی که هزار تومان قیمت دارد، دو هزار تومان می‌ارزد. آیا قیمتش به دو هزار خواهد رسید؟ حتما. چه زمانی؟ هیچ‌کس نمی‌داند.

می‌توانید ویدیوهای بیشتری از تالاربورس را در آپارات (شبکه اشتراک ویدیو) و همچنین کانال یوتیوب تالاربورس مشاهده کنید.

ورود موج جدید نقدینگی به بورس

اقتصاد آنلاین از رشد بازار سرمایه گزارش می‌دهد؛

ورود موج جدید نقدینگی به بورس

رییس سرمایه‌گذاری بیمه اتکایی ایرانیان با تاکید بر اینکه در سال 95 بازار سرمایه قطعا وضعیت بهتری نسبت به سال‌های 93 و 94 خواهد داشت،‌گفت: با ورود موج جدید نقدینگی به بازار روبه‌رو هستیم.

مهدی محمود رباطی در گفت و گو با خبرنگار اقتصاد آنلاین درباره رشد شاخص بازار سرمایه طی دو هفته اخیر اظهار کرد:دیدگاه من نسبت به بازار سرمایه با دیدگاه های رایج تا حدودی متفاوت است و دلیل رشد شاخص نزدیک شدن به اجرایی شدن برجام نمی دانم.
وی در ادامه تاکید کرد:طی دو سال گذشته اتفاقات مثبت بسیاری رخ داده که بازار نسبت به آن واکنشی نشان نداده که از جمله آنها می توان به توافق ‍ژنو، توافق لوزان و اخبار مثبت اتحادیه اروپا و هیات های اجرایی اشاره کرد.
رییس سرمایه‌گذاری بیمه اتکایی ایرانیان خاطرنشان کرد:در کنار اجرایی شدن برجام اخبار منفی مانند تنش بین ایران و عربستان، شرایط سیاسی خاورمیانه و کاهش قیمت نفت وجودد دارد بنابراین صرف اجرا شدن برجام نمی تواند دلیل رشد شاخص باشد.
این تحلیلگر بازار سرمایه رسیدن قیمت سهام به سطحی که کمتر از ارزش ذاتی‌شان است، را از دلایل رشد شاخص دانست و گفت:ارزش بازار سهام با ارزش ذاتی‌شان فاصله چشمگیر پیدا کرده و بازار همه اخبار منفی و و بدگمانی‌های موجود را طبق عادت همه بازارهای مالی در دنیا منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ پیش خور کرده است.
محمودرباطی تصریح کرد:قیمت سهام به سطحی رسیده که نقدینگی هوشمندی که در بازارهای سفته بازی وجود دارد _ که البته منظور از سفته بازی کسب سود از نوسان قیمت دارایی هاست _به سمت این بازار هدایت می شود،‌ چرا که برخی از سهام دو برابر سود یک سال بانکی رشد کرده و شاهد رشد 30 تا 40 درصدی بوده ایم.
به گزارش اقتصاد آنلاین، این تحلیلگر بازار سرمایه با بیان اینکه با ورود موج جدید نقدینگی به بازار روبه‌رو هستیم،‌ اضافه کرد:معمولا نقدینگی دنبال شرایط کم ریسک می‌گردد و هر دوره به یک بخش وارد می‌شودو با توجه به اینکه در حال حاضر چشم‌انداز بازار مسکن و طلا روشن نیست سرمایه‌ها در حال ورود به این بخش هستند.
وی با بیان اینکه نقدینگی در گروه‌های مختلف سهام جابه جا می‌شود، ادامه داد:چشم انداز بازار سرمایه در بلند مدت روشن است اما این گارانتی وجود ندارد که شاخص مجددا کاهش نمی یابد،‌ اما می توان گفت که اگر باز هم شاخص افت کند،‌این آخرین کاهش خواهد بود که البته هنوز دلیلی برای این کاهش وجود ندارد.
به گفته او چشم انداز بازار سرمایه طی دو سه سال آینده بسیار روشن و این بازار بهترین محل برای سرمایه گذاری است.

چرا نرخ بهره در فارکس اهمیت دارد؟

معمولاً برای تریدرهای تازه‌کار، درک مفاهیم فاندامنتالی و خود تحلیل فاندامنتال کمی مشکل است به همین دلیل از یادگیری آن فرار می‌کنند؛ اما در مجموعه دروس پیش رو قرار است به ساده‌ترین حالت ممکن این مفاهیم را بیاموزید. دلیل اینکه با نرخ بهره (Interest rate) شروع کردیم این است که مهم‌ترین شاخص فاندامنتالی موجود در بازار فارکس همین نرخ بهره است. شاید برایتان جالب باشد که تریدرهایی وجود دارند که به آنها تریدر نرخ بهره می‌گویند، یعنی این اشخاص فقط منتظر زمان اعلام نرخ سود می‌شوند و به محض اعلام، با توجه به دانشی که دارند روی آن شروع به ترید می‌کنند. پس همین موضوع اهمیت این مبحث در فاندامنتال را به خوبی نشان می‌دهد.

در یک کلام: interest rate است که بازار فارکس را می‌گرداند.

نرخ بهره یک ارز احتمالاً بزرگترین عامل در تعیین ارزش آن ارز است.

پس با توجه به این موضوع، اینکه سیاست بانک مرکزی یک کشور در مورد نرخ بهره چگونه باشد، بسیار مهم است. تصمیم گیری نرخ بهره بانک مرکزی، روی «ثبات قیمت» یا «تورم» بسیار تاثیر می‌گذارد.

تورم (inflation) باعث افزایش مداوم قیمت کالاها و خدمات می شود.

اینکه چند سال پیش می‌توانستید با ۷ میلیون تومان یک پراید بخرید و حالا شاید با ۱۰۰ میلیون تومان نیز نتوانید از عهده خرید آن برآیید، همین تورم است. البته در همه‌ جای جهان، تورم باعث پیشرفت اقتصاد می‌شود اما در ایران این موضوع برعکس است.

تورم بیش از حد می تواند به یک اقتصاد آسیب برساند و به همین دلیل بانک های مرکزی جهان همیشه مراقب شاخص های اقتصادی مرتبط با تورم مانند CPI و PCE هستند (البته کشورهای فوق تورمی مثل ایران از این قضیه مستثنی هستند)

کشور	بانک مرکزی
استرالیا	Reserve Bank of Australia (RBA)
کانادا	Bank of Canada (BOC)
اتحادیه اروپا	European Central Bank (ECB)
ژاپن	Bank of Japan (BOJ)
نیوزلند	Reserve Bank of New Zealand (RBNZ)
سوئیس	Swiss National Bank (SNB)
انگلستان	Bank of England (BOE)
ایالات متحده	Federal Reserve System (Fed)

در تلاش برای حفظ تورم در سطح معمولی، بانک های مرکزی به احتمال زیاد interest rate را افزایش می دهند، در نتیجه رشد کلی پایین تر و رشد تورم کندتر می منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ شود. اما فعالیت اقتصادی کاهش می‌یابد.

دلیل این اتفاق این است که تنظیم interest rate بالا به طور عادی مصرف کنندگان و مشاغل را مجبور می کند کمتر وام بگیرند و بیشتر پول ذخیره کنند. در این دوران، وام گرفتن گران تمام می‌شود پس مردم ترجیح می‌دهند پول نقد نگه دارند.

از طرف دیگر ، وقتی interest rate در حال کاهش است، مصرف کنندگان و مشاغل تمایل بیشتری به وام گرفتن دارند (زیرا منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ بانک ها شرایط وام را تسهیل می کنند) ، اینکار باعث افزایش خرده فروشی و مصرف سرمایه می‌شود، بنابراین به رشد اقتصاد کمک می کنند.

حالا سوال این است که این شاخص چه ارتباطی با بازار فارکس دارد؟

خوب، ارزها به interest rate متکی هستند زیرا جریان نقدینگی جهانی به داخل و خارج از یک کشور به این موضوع بستگی دارد.

تنها فاکتور برای سرمایه‌گذاران در مورد اینکه پولشان را در چه کشوری سرمایه‌گذاری کنند، همین موضوع است.

به عنوان مثال، اگر شما انتخاب خود را بین یک حساب پس انداز با نرخ بهره ۱۵٪ و یک پیشنهاد دیگر ۰.۲۵٪ داشته باشید ، کدام یک را انتخاب می کنید؟

پاسخ واضح است، ما تمایل داریم که پول را زیر تشک نگه داریم 😅

اما واقعاً سود ۱۵ درصد تحریک‌کننده است، درست است؟

زیرا ۱۵ بزرگتر از ۰.۲۵ است. ارزها به همین ترتیب کار می کنند!

هرچه interest rate یک کشور بیشتر باشد، احتمال تقویت پول آن کشور بیشتر است. ارزهایی که با interest rate پایینی دارند، احتمالاً در طولانی مدت ضعیف می شوند. نکته اصلی که باید در اینجا یاد گرفت این است که interest rate داخلی به طور مستقیم بر احساس بازیگران بازار جهانی در مورد ارزش یک ارز نسبت به ارز دیگر تأثیر می گذارد.

انتظارات از نرخ بهره در فارکس

همانطور که بازارها بر اساس انتظارات یا پیشبینی‌ها نسبت به وقایع مختلف تغییر می‌کنند. interest rate نیز با شرایط مختلف، تغییر می کند – البته نه به صورت مداوم. (قطعاً اگر interest rate بخواهد همیشه در حال تغییر باشد، ثبات در کشور از بین می‌رود.)

بیشتر معامله گران فارکس وقت خود را روی نرخ بهره فعلی متمرکز نمی کنند، دلیل آن هم این است که بازار معمولاً نرخ بهره فعلی را پیشخور کرده است.

آنچه بسیار مهم است، تغییر آینده نرخ بهره و انتظارات آن است.

همچنین مهم است که بدانید نرخ بهره متناسب با سیاست های پولی، یا به طور خاص تر، با پایان سیکل‌های پولی یا مالی تغییر می کند.

اگر نرخ ها در یک بازه زمانی کمتر و کمتر شده باشند، اینکه عکس آن اتفاق نیافتد تقریباً اجتناب‌ناپذیر است. نرخ ها باید در مقطعی افزایش یابند. و شما می توانید روی عمل دلالان تمرکز کنید تا بفهمند چه زمانی این اتفاق می افتد و به چه میزان.

دلالان بازار این طبیعت را دارند که تغییرات را بو بکشند؛ یک تغییر در انتظارات سیگنالی برای تغییر رفتار دلالان است و این تغییر با تغییر نرخ بهره شتاب می‌گیرد.

در حالی که نرخ بهره با تغییر تدریجی سیاست های پولی تغییر می کند ، احساسات بازار نیز می توانند از یک گزارش تنها به طور ناگهانی تغییر کنند.

این امر باعث می شود نرخ بهره به طرز شدیدتر و یا حتی در جهت مخالف همانطور که در ابتدا پیش بینی شده بود ، تغییر کند. بنابراین بهتر است مراقب باشید!

در زیر مثالی از بسیاری از روشهای نظارت بر انتظارات نرخ بهره آورده شده است و یکی از پربیننده ترین اخبار منتشر شده است.

به این نمودار، نمودار نقطه‌ای فدرال رزرو می‌گویند.

بانک مرکزی ایالات متحده از این نمودار برای چشم انداز خود برای مسیر نرخ بهره استفاده می کند، نمودار Fed Dot Plot، که پس از هر جلسه بانک فدرال منتشر می شود، پیش بینی 16 عضو کمیته بازار فدرال (بزرگانی که در فدرال رزرو مسئول تعیین نرخ بهره هستند) را نشان می دهد.

تفاوت یا دیفرانسیل نرخ بهره در فارکس

یک جفت‌ ارز را انتخاب کنید، هر جفت ارزی.

بسیاری از معامله گران فارکس از روش مقایسه نرخ بهره یک ارز با نرخ بهره ارز دیگر به عنوان نقطه شروع تصمیم گیری در مورد ضعیف شدن یا تقویت یک ارز استفاده می کنند.

تفاوت بین دو نرخ بهره، معروف به “دیفرانسیل نرخ بهره”، همان چیزی است که برای ما اهمیت دارد.

این اختلاف می تواند به شما کمک کند تغییرات ارزهایی را که ممکن است واضح نباشد، شناسایی کنید.

افزایش دیفرانسیل نرخ بهره به ارزهای پربازده‌تر کمک می‌کند در حالی که کاهش این معیار، به ارزهای کم‌بازده کمک می‌کند.

جالب است بدانید وقتی نرخ بهره بین دو کشور مخالف هم حرکت می‌کنند، باعث می‌شود سوئینگ حرکت بازار بزرگ شود. افزایش نرخ بهره در یک ارز و کاهش نرخ بهره ارز دیگر باعث نوسانات شدید در بازار می‌شود.

نرخ بهره اسمی و نرخ بهره واقعی در فارکس

وقتی مردم در مورد نرخ بهره صحبت می کنند ، یا اشاره به نرخ بهره اسمی دارند یا نرخ بهره واقعی.

تفاوت در چیست؟

نرخ بهره اسمی همیشه کل داستان در پشت قضیه اقتصاد را بیان نمی‌کند. نرخ بهره اسمی در واقع نرخی است که برای تغییرات در تورم، تغییر پیدا نکرده است پس:

انتظار از تورم – نرخ بهره اسمی = نرخ بهره واقعی

نرخ اسمی چیزی است که معمولاً شما در رسانه و اخبار می‌بینید (به عنوان مثال ، بازده اوراق قرضه).

از طرف دیگر ، بازارها روی این نرخ تمرکز نمی کنند بلکه بیشتر روی نرخ بهره واقعی تمرکز می کنند.

اگر شما فرضاً در یک صندوق درآمد یا در بانک پولی داشته باشید که نرخ بهره اسمی آن ۱۵٪ باشد، اما نرخ تورم سالانه ۴۵ ٪ باشد، بازده واقعی سود بانکی شما حتی منفی نیز هست. یعنی چیزی در حدود -۳۰٪، فهوای کلام این است که در مثال ایران، شما اگر پولتان را در بانک سرمایه‌گذاری کنید، فقط ۱۵ درصد از تورم سالیانه در کشور را برای شما جبران می‌کند.

این یک تفاوت بزرگ است، بنابراین همیشه به یاد داشته باشید که بین این دو تفاوت قائل شوید.

منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟

🔴 بورس در حصار انحصار

ادبیات اقتصادی این مساله را به ما ثابت کرده است؛ در هر بازاری که رقابت باشد، کالایی که عرضه می‎شود با قیمت مناسب و کیفیت بهتر نسبت به بازاری که در آن انحصار وجود دارد، عرضه می شود. ناکارآمدی‎های سریالی کارگزاری‎ها و هسته معاملات بورس، موید همین مسئله است که تا وقتی انحصار در سیستم ما وجود دارد، این ناکارآمدی‎ها ادامه‎دار است.

کدام شرکت‌ها بیشترین سود را در معاملات امروز داشتند؟

بهترین زمان برای حذف ارز یارانه‌ای

✍️علی شریعتی، عضو کانون صنایع غذایی ایران

🌀اکنون که با نوسان قیمت ارز افزایش قیمت‌ها آغاز شده و اصطلاحا در اوج جهش قیمت‌ها هستیم، همزمان ارز یارانه‌ای نیز حذف شود تا آقایان معاون وزیر و ومدیران کل بازنشسته دست از واردات نهاده‌های دامی بردارند و در جای دیگر خدمت کنند.

🌀دولت هم مانند لاتاری فروش خودرو که از کد ملی و سامانه صحت اطلاعات افراد را تایید می‌کرد می‌تواند با استفاده از همان روش کمک‌های لازم را به‌صورت مستقیم به دهک‌های پایین جامعه برساند. اکنون بهترین وقت برای این جراحی بزرگ اقتصادی است تا یک‌بار برای همیشه یارانه‌های هدفمند به افراد نیازمند پرداخت شود.

ریشه اختلالات سیستم‌های معاملاتی چیست؟

✍️ مهدی سیف‌الهی، کارشناس ارشد بازار سرمایه

⭕️ در مورد مشکلات سامانه‌های معاملات، باید دید که از کدام اختلال صحبت می‌کنیم. در اختلال‌های مربوط به کارگزاری‌ها، از آنجا که مشکل سخت‌افزاری بوده، خود کارگزاری‌ مسئول است.

⭕️ باید ذکر کرد که تمام کارگزاری‌ها در تلاش هستند برای جلوگیری از زیان خودشان، با کمترین اختلال فعالیت داشته باشند اما این قبیل مشکلات ممکن است برای هر کارگزاری ایجاد شود.

⭕️ مشکل اساسی، هسته معاملات است. هسته معاملاتی که در حال حاضر بازار سرمایه در اختیار دارد، بسیار قدیمی بوده و حجم بالایی از معاملات برعهده آن قرار دارد. به باور من، سیستم معاملاتی، ظرفیتی بیشتر از این دارد و مشکل اصلی به عملکرد ماه‌های گذشته سازمان بورس برمی‌گردد.

⭕️ در یک‌سال گذشته، سازمان بورس قوانین بسیاری را مانند کنترل مانده کارگزاران مصوب و تمام آن‌ها را در این هسته بارگزاری کرده که هر فعالیت جدیدی، بخشی از توان سیستم را می‌گیرد. بنابر این به نظر من اگر بخشی از باری که در یک‌سال گذشته به هسته اضافه شده، حذف شود شاید تا 10 برابر توان این سیستم افزایش یابد.

💬 شرح کامل گزارش را فردا در روزنامه دنیای اقتصاد بخوانید.

منحنی بازدهی اسناد خزانه اسلامی (۷ تیر)

🔹این نمودار بیانگر انتظارات از روند نرخ سود است

وضعیت ربات‌های تحلیلگر یا معامله‌گر در بورس ایران

✳️ در گذشته معاملات در بازار سهام به صورت حضوری انجام می‌شد. از این رو افرادی که از تالار بورس دور بودند، نمی‌توانستند سهام مورد نظرشان را خریداری کنند. رفته‌رفته معاملات به صورت تلفنی انجام ‌شد.

✳️ با ورود اینترنت معاملات هم اینترنتی شد. اکنون با پیشرفت تکنولوژی بورس به سمت ماشینی‌تر شدن حرکت می‌کند. ربات‌ها و برنامه‌هایی طراحی شده‌اند که با استفاده تکنیک هوش مصنوعی به جای انسان تحلیل یا معامله می‌کنند.

✳️ عمده معاملات سهام در بازارهای جهانی با استفاده از تکنیک هوش مصنوعی انجام می شود. یعنی معاملات دستی رو به انقراض است و معاملات با ربات‌ها انجام صورت می‌گیرد.

✳️ رضا پروری، تحلیلگر بازار سرمایه نیز به دنیای اقتصاد می‌گوید: بر اساس رصدی که من بر بازار داشتم تعداد ربات‌های تحلیگر در کشورمان زیاد نیست. همچنین استفاده از این ربات‌ها و دسترسی به آنها به همین سادگی نیست. طراحان ربات‌های معامله‌گر ترجیح می‌دهند خود جذب سرمایه کنند و ربات را در اختیار عموم قرار ندهند.

✳️ استفاده از ربات‌های تحلیلگر و معامله‌گر در بازار ایران اما سختی‌های خود منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ را نیز دارد. نحوه معاملات در بازار سهام ایران به گونه‌ای است که اجرای دستورات ربات را در مواقعی غیرممکن می‌کند. پروری معتقد است حتی اگر ربات معامله‌گری در دسترس عموم باشد که بتوانند از آن استفاده کنند، دغدغه نحوه معاملات در بازار مطرح می‌شود.

مارکت میکر به زبان ساده

در بازار ارز، سه دسته مهم از بازیگران عبارتند از بانک ‌ها، مؤسسات مالی غیربانکی و معامله گران خرد. معامله‌گران خرد ممکن است قدرت مالی کافی برای حضور مستقیم در بازار ارز بین بانکی نداشته باشند. با این حال، تجارت ارز برای معامله‌گران خرده فروشی از دو طریق امکان پذیر است: مارکت میکر (مارکت میکران) و شبکه‌های ارتباط الکترونیکی (ECN).

مارکت میکر یک بروکر یا یک شرکت عضو صرافی است که اوراق بهادار را برای حساب خود خریداری و می‌فروشد. مارکت میکرها نقدینگی و عمق را برای بازارها فراهم می‌کنند و از تفاوت در اسپرد پیشنهاد و تقاضا سود می‌برند . آنها همچنین ممکن است برای حساب‌های خود معاملاتی انجام دهند که به عنوان معاملات اصلی شناخته می‌شوند.

مارکت میکر کسی است که به طور مستمر ارزی را با قیمتی که در بازار فرابورس به فروش می‌رسد خریداری و می‌فروشد. با انجام این کار، یک مارکت میکر به عنوان یک طرف مقابل در اکثر معاملات انجام شده توسط معامله‌گران خرده فروشی عمل می‌کند. به بیان ساده‌تر، هر زمان که یک تاجر خرده منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ فروشی ارزی را خریداری می‌کند، مارکت میکر اقدام به فروش‌می کند و بالعکس.

قابل توجه است که یک مارکت میکر همواره در برابر جمعیت معامله‌گران خرد معامله می‌نماید. یکی از وظایف اصلی یک مارکت میکر، تامین نقدینگی برای هر دارایی معامله شده است. قیمت ارائه شده توسط یک مارکت میکر صرفاً بر اساس مکانیسم تقاضا و عرضه است.

رایج‌ترین انواع مارکت میکرها، بروکرها هستند که در تلاش برای نقدشوندگی بازارهای مالی، خدمات معاملاتی و راه حل‌های خرید و فروش را برای سرمایه گذاران ارائه می‌دهند. در حالی که کارگزاران با یکدیگر رقابت می‌کنند، متخصصان پیشنهادات قیمت را ارسال می‌کنند و مطمئن می‌شوند که آنها به طور دقیق گزارش گردند.

یک مارکت میکر همچنین می تواند یک معامله گر انفرادی باشد که معمولاً به عنوان محلی شناخته می‌شود. با توجه به اندازه اوراق بهادار مورد نیاز برای تسهیل حجم خرید و فروش، اکثریت قریب به اتفاق مارکت منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ میکرها به نمایندگی از موسسات بزرگ کار می‌کنند.

برای یک معامله گر خرده فروشی، یک بروکر مارکت میکر خواهد بود. مگر اینکه این معامله گر خرده فروشی یک حساب ECN باز کرده باشد. بطور کلی یک بروکر فارکس طرف مقابل همه تراکنش‌ها است.

یک مارکت میکر چه می‌کند؟

یک مارکت میکر فارکس اساساً دو کار را انجام می‌دهد:

• قیمت‌های پیشنهادی را در یک جفت ارز خاص تنظیم می‌کند
• متعهد به پذیرش و انجام معاملات با قیمت‌های پیشنهادی خود در چهارچوب محدودیت‌های خاص است

یک مارکت میکر چگونه کار می‌کند؟

مارکت میکرها در بورس اوراق بهادار برای جذب تجارت سرمایه گذاران از طریق تنظیم رقابتی‌ترین پیشنهادات عرضه و تقاضا با یکدیگر فعالیت و رقابت می‌کنند. در برخی موارد، صرافی‌هایی مانند NYSE از یک سیستم تخصصی استفاده می‌کنند که در آن یک متخصص تنها مارکت میکر است که همه پیشنهادات و درخواست‌هایی را که برای بازار قابل مشاهده است ارائه می‌دهد. یک منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ فرآیند تخصصی انجام می‌شود تا اطمینان حاصل شود که تمام معاملات بازار با قیمت منصفانه و به موقع انجام شوند.

یک مارکت میکر قصد ندارد جهت حرکت قیمت را پیش بینی کند یا از طریق افزایش و انباشت پوزیشن‌های زیاد، بازار را به سمت جهت خاصی سوق دهد. آنها فقط یک تراکنش آنی را با قیمت پیشنهادی تسهیل می‌کنند، بدون اینکه نیازی به انتظار طرف مقابل (معامله‌گر خرد) باشد. با انجام این کار، یک مارکت میکر جریان روان حرکت قیمت را تضمین می‌کند.

در یک بازار محدود، یک مارکت میکر زمان زیادی برای پوشش معاملات خود خواهد داشت و ریسک را به معامله گر دیگری که ممکن است دیدگاه مخالفی در مورد روند داشته باشد، منتقل می‌کند. با این حال، در یک بازار پر نوسان چنین نخواهد بود. بنابراین، برای کاهش ریسک، یک مارکت میکر از چندین روش از جمله پوشش ریسک با یک یا چند کارگزار ردیف ۱ استفاده می‌نماید.

نقش یک مارکت میکر غالباً به دلیل نوسانات لحظه‌ای بسیار شدید، که دستورهای حد ضرر را حذف می‌کند، در دید افراد، جالب نیست. ولی نقش یک مارکت میکر برای عملکرد کارآمد بازارهای مالی، از جمله بازار FX بسیار مهم است.

هر مارکت میکر قیمت خرید و فروش را برای تعداد تضمینی سهام نمایش می‌دهد. هنگامی که مارکت میکر سفارشی از خریدار دریافت می‌کند، بلافاصله موقعیت سهام خود را از موجودی خود می‌فروشد و این فروش به آنها اجازه می‌دهد تا سفارش در حال انتظار را تکمیل کنند.

به طور خلاصه، مارکت میکری با تسهیل خرید و فروش برای سرمایه گذاران و معامله گران، جریان روان‌تر بازارهای مالی را تسهیل می‌نماید. بدون ایجاد بازاری روان، ممکن است تعداد معاملات باز کافی نباشد و فعالیت‌های سرمایه گذاری کمتری وجود داشته باشد.

یک مارکت میکر باید متعهد شود که به طور مداوم قیمت‌هایی را که در آن اوراق بهادار را خریداری (یا پیشنهاد ) و فروش (یا درخواست ) می‌کند، ارائه دهد. مارکت میکرها همچنین باید حجمی را که می‌خواهند در آن معامله کنند، همراه با تعداد دفعات زمانی را که در بهترین قیمت پیشنهادی اعلام قیمت می‌کنند، ارائه دهند. مارکت میکرها باید همیشه و در طول چشم انداز بازار به این پارامترها پایبند باشند. هنگامی که بازارها نامنظم یا بی ثبات می‌شوند، مارکت میکرها باید برای ادامه تسهیل معاملات روان، حضور داشته باشند.

یک مارکت میکر چگونه سود کسب می‌کند؟

تفاوت بین قیمت پیشنهادی و درخواستی که به عنوان اسپرد شناخته می‌شود، سودی است که یک مارکت میکر برای نقش خود در تامین نقدینگی دریافت می‌کند.

زمانی که معامله ای بین دو بانک یا یک بانک و یک موسسه مالی بزرگ انجام می‌شود، مارکت میکر بانک یا موسسه مالی دیگری خواهد بود. به دلیل رقابت بزرگ بین بانک‌ها و بروکرهای خرده‌فروشی فارکس برای به دست آوردن مشتریانی که حجم بالایی از معامله را انجام می‌دهند، این اسپرد بسیار کم است و تأثیر قابل‌توجهی بر عملکرد یک معامله‌گر خرده‌فروش ندارد.

بنابراین، سازندگان بازار نقشی حیاتی در تامین نقدینگی و حفظ نرخ‌های پیشنهادی رقابتی در بازار فارکس دارند. در نهایت هدف آنها تامین نقدینگی و کسب سود از طریق اسپرد یا کارمزد است.

مارکت میکرها ضامن خطر نگهداری دارایی‌ها هستند زیرا ممکن است پس از خرید اوراق بهادار از فروشنده و قبل از فروخته شدن آن به خریدار شاهد کاهش ارزش آن باشند. در نتیجه، آنها معمولاً اسپرد ذکر شده را روی هر اوراق بهاداری که پوشش می‌دهند، لحاظ می‌کنند.

برای مثال، زمانی که سرمایه‌گذار با استفاده از یک شرکت بروکر مارکت میکر آنلاین، سهامی را جستجو می‌کند، ممکن است قیمت پیشنهادی 100 دلار و قیمت پیشنهادی 100.05 دلار را مشاهده کند. این بدان معناست که کارگزار سهام را به قیمت 100 دلار خریداری و سپس آن را به خریداران احتمالی به قیمت 100.05 دلار می‌فروشد. از طریق معاملات با حجم بالا، یک اسپرد کوچک می‌تواند سود روزانه زیادی را به همراه داشته باشد.

بروکرمارکت میکر باید بر اساس آیین‌نامه‌های بورس معین، که توسط تنظیم‌کننده اوراق بهادار یک کشور، مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) تأیید شده است، فعالیت کند. حقوق و مسئولیت‌های بروکر مارکت میکر بر اساس مبادله و نوع دارایی‌های مالی که در آن قابل معامله است، مانند سهام، اختیار معامله ، شاخص‌ها و …، متفاوت است. برای درک بهتر عملکرد یک مارکت میکر، یک مثال برای نشان دادن نحوه معامله یک مارکت میکر را بررسی می‌نماییم.

فرض کنید یک مارکت میکر در سهام XYZ وجود دارد. آنها ممکن است قیمتی بین 10.00- 10.05 دلار، 500 *100 ارائه دهند. این بدان معنی است که آنها برای 100 سهم به قیمت 10.00 دلار پیشنهاد می دهند (قیمت خرید) و همچنین 500 سهم را به قیمت 10.05 دلار ارائه می‌دهند (قیمت فروش). سپس سایر فعالان بازار ممکن است به قیمت 10.05 دلار خرید کنند ( پیشنهاد را بالا ببرند ) یا با قیمت 10.00 دلار به آنها بفروشند (قیمت پیشنهادی را بپذیرند).

محدودیت‌های عملکرد یک بروکر مارکت میکر چیست؟

اساسا قیمت ممکن است فقط در یک اندازه حداقل یا حداکثر خوب باشد و قیمت فقط درصورتی خوب خواهد بود که در زمان مناسب اعلام شود. این نکته ثابت می‌کند که در فارکس یک مارکت میکر طرف مقابل یک معامله است.

با توجه به اینکه ممکن است مارکت میکر پس از خرید اوراق بهادار از فروشنده و قبل از فروخته شدن آن به خریدار شاهد کاهش ارزش آن باشد و در معرض خطر نگهداری دارایی‌ها قرار گیرد، ممکن است متعاقباً انتخاب کند که در معرض خطر قرار گرفتن خود را با بانک دیگری محافظت نماید.

یکی از روش‌هایی که یک مارکت میکر سود می‌برد تجارت دوطرفه است، اگر بتواند نرخ مطلوبی به دست آورد و جریان مناسبی را در هر دو طرف قیمت خود ببیند می‌تواند به‌سادگی اسپرد پیشنهادی را جمع‌آوری کند، ضمن اینکه قرار گرفتن در معرض خطر خود را نیز کاهش دهد.

اکنون بانک‌های بزرگ شاهد جریان‌های عظیم مبادلات ارزی از عملیات خود در سراسر جهان هستند به‌همین دلیل آن‌ها می‌توانند به‌سادگی با جمع‌آوری اسپرد روز به روز به سود بیشتری دست یابند. یک فروشنده همچنین ممکن است ترجیح دهد به صلاح‌دید خود در یک واحد پولی موقعیت داشته باشد آن‌ها می‌توانند این کار را با انجام معامله با بانک دیگر یا در نتیجه قیمت‌گذاری برای جذب معاملات در جهت خاصی انجام دهند.

بروکر مارکت میکر فارکس چگونه قیمت‌های خود را تعیین می‌کند؟

بروکرهای مارکت میکر در هنگام تعیین قیمت خود چندین نکته را در نظر می‌گیرند:

• نرخ‌های غالب اعلام شده
• چشم‌انداز آنها در مورد عملکرد آینده جفت ارز
• حجم قابل‌دستیابی با نرخ رایج بازار و حجم معامله‌ای که برای آن قیمت را نقل‌قول می‌کنند

قیمت‌گذاری خرده فروشی در بازار فارکس

یکی از پایه‌های بازار بین‌بانکی روابط اعتباری است که بزرگ‌ترین بانک‌ها با یکدیگر دارند. بانک‌ها تنها با این اعتبار بین یکدیگر خریدوفروش می‌کنند. علاوه ‌بر این معاملات در بازار بین‌بانکی معمولاً بسیار بزرگ است این جنبه‌ها با هم ادغام می‌شوند تا از دسترسی مستقیم اکثر بازیگران به بازار بین‌بانکی جلوگیری کنند.

معاملات بین بانک‌های بزرگ، مرکز بازار فارکس از نظر حجم را تشکیل می‌دهد. تعهد مستمر بانک‌ها به خریدوفروش ارز پایه اساس همه قیمت‌گذاری‌ها در بازار فارکس است. اما با وجود حجم زیاد معاملاتی که از طریق بازار بین‌بانکی انجام می‌شود، باز هم بخش بزرگی از معامله‌گران بازار فارکس دسترسی مستقیم به قیمت لحظه‌ای و معاملات روان ندارند.

مشتریان خرده‌فروشی اکنون به راحتی به بازار فارکس دسترسی دارند. آن‌ها این کار را از طریق بروکرها انجام می‌دهند که به‌طور مستقیم از قیمت‌های بازار فارکس و غیرمستقیم از قیمت‌های ساخته‌شده توسط بانک‌های بزرگ و مارکت میکرها استفاده می‌کنند.

روند دستیابی با پیشرفت در فناوری بهبود یافته است و پیشرفت در این زمینه‌ها منجر به ایجاد تنوع در پلتفرم‌های عالی تجارت الکترونیکی ‌است و نتیجه این پیشرفت‌ و تنوع بروکرهای مارکت میکر و پلتفرم‌های متفاوت آنها دسترسی مشتریان خرده‌فروشی به اسپردهای رقابتی فارکس و معاملات آسان است.

نحوه ارائه قیمت توسط بروکرهای مارکت میکر

نحوه عملکرد بروکرهای فارکس متفاوت است اما قیمت‌گذاری درنهایت از همان بازیگران ناشی می‌شود یعنی بانک‌های بزرگی که به‌عنوان بروکرهای اصلی این شرکت‌ها فعالیت می‌کنند. برخی از شرکت‌ها ممکن است به‌عنوان یک کارگزار به‌طور مؤثر عمل کنند و بلافاصله با ارائه‌دهنده نقدینگی خود از قرار گرفتن در معرض خطر حفاظت کنند.

درحالی‌که برخی دیگر ممکن است بخشی از قرار گرفتن در معرض خطر را بر روی قیمت‌های خود قرار دهند. اما بحث اصلی اینجاست که به‌طورکلی آنها قیمت‌های خود را همان‌طور که یک مارکت میکر واقعی باید عمل کند،تعیین نمی‌کنند.

بروکر فارکس برای هر ارز خاص خرده‌فروشی ممکن است قیمت کل را ارائه دهد. این بهترین پیشنهادی است که آنها از طریق سیستم مارکت میکر که با آنها همکاری دارند، به آن دسترسی دارند. یک روش جایگزین که بروکرها به مشتریان خود اجازه دسترسی به قیمت‌های بازار فارکس را می‌دهند از طریق شبکه ECN است.

شبکه ارتباط الکترونیکی ECN ، پیشنهادات بانک‌ها، بروکرها و سایر معامله‌گران را در یک منبع سفارش جمع‌آوری می‌کند. اگر شما با بهترین قیمت پیشنهادی ECN معامله‌ انجام دهید معمولاً بسیار سریع عمل می‌کند و قیمت شما را با قیمت‌های موجود مطابقت می‌دهد و آنها را با هم جهت انجام معامله مچ می‌نماید.

مارکت میکران در مقابل متخصصان

بسیاری از صرافی‌ها از سیستمی از مارکت میکرها استفاده می‌کنند، بدین صورت که هر کدام با یکدیگر رقابت می‌کنند تا بهترین پیشنهاد را به منظور برنده شدن در سفارش‌های وارد شده توسط معامله‌گران به دست آورند. اما برخی مانند بورس نیویورک (NYSE)، یک سیستم تخصصی دارند.

متخصصان اساساً مارکت میکرهای انحصاری و تعیین شده‌ای هستند که بصورت انحصاری جریان سفارش در اوراق بهادار یا یک اوراق بهادار خاص را دارند. از آنجا که NYSE یک بازار حراج است، پیشنهادات و درخواست‌ها به صورت رقابتی توسط سرمایه گذاران در آن ارسال می‌گردد.

متخصص پیشنهادات ارسالی را منتشر می‌کند و از کل بازار می‌خواهد که آنها را به‌موقع و دقیق ببینند و از گزارش آن‌ها اطمینان حاصل کنند. آنها همچنین اطمینان حاصل می‌کنند که بهترین قیمت همیشه حفظ می‌شود، تمام معاملات قابل فروش انجام می شود و نظم در سیسم حفظ می‌گردد.

متخصص همچنین باید هر روز صبح قیمت باز شدن سهام را تعیین نماید که این قیمت می‌تواند با قیمت بسته شدن بازار در روز قبل، بر اساس انتشار اخبار و رویدادهای بعد از ساعت کاری متفاوت باشد. متخصص قیمت صحیح بازار را بر اساس عرضه و تقاضا تعیین می‌کند.

آیا بروکر Market Maker خوب است؟

برخی از معامله‌گران از بروکرهای مارکت میکر متنفرند، زیرا این دیدگاه را دارند که بروکرهای مارکت میکر به نوعی بازار را علیه آنها می‌سازند. اما لازم است بدانید که یک بروکر مارکت میکر قرار نیست قیمتی را نقل کند که با پوزیشن و خواست شما مطابقت داشته باشد. آنها قیمت دوطرفه را نقل می‌کنند و این بدان معنی است که رنج بسیار محدودی برای تغییر قیمت وجود دارد که می‌توان در آن قبل‌از باز شدن فرصت آربیتراژ قیمت را تغییر داد.

دستورالعمل فراگیر بازارهای اروپایی و ابزارهای مالی بریتانیا از بروکر یا مارکت میکر تنظیم شده تحت مقررات شرکت‌های منظور از پیشخور شدن قیمت ‌ها چیست؟ MiFID ارائه دهنده بهترین اجرا از طرف مشتریان خود باشند. قبل ‌از اینکه این سطح وارد عمل شود برخی از شرکت‌ها ممکن است قیمت خود را در موقعیت دفتری خود تغییر دهند، اما این امر در بهترین اجرا نمی‌تواند اتفاق بیفتد.

با توجه به تمام موارد ذکر شده تاکنون می‌توان نتیجه گرفت مارکت میکرها ستونی هستند که عملکرد بازار فارکس بر آن‌ها بنا شده‌است.

مزایا و معایب مارکت میکر

همانطور که گفته شد مارکت میکری ستونی است که جریان بازار فارکس بر آن‌ بنا شده ‌است. فراتر از این سهم اساسی که به‌طور مؤثر بازار فارکس را قادر به عملکرد می‌کند، آنها مزایای دیگری نیز ارائه می‌دهند.

آن‌ها با توجه به تعهد خود در معاملات یکنواخت و راکد، نقدینگی را به بازار عرضه می‌کنند. مارکت میکرها در بانک‌های مرکزی از معاملات بزرگ و درنتیجه از جهت بالقوه حرکت بازار قبل از معامله‌گران آگاه هستند. اطلاعاتی که ممکن است یک مارکت میکر از آن مطلع باشد اما در کل بازار در دسترس نباشد می‌تواند شامل موارد زیر باشد:

• مؤسسات درحال تعادل مجدد پورتفوها
• الزامات پوشش ریسک
• تغییرات در ریسک بازار

چنین جریان‌هایی ممکن است بر روند کوتاه ‌مدت قیمت فارکس تاثیر بگذارد.

برخی این پیش‌خور شدن روند را به‌عنوان یک مزیت ناعادلانه می‌دانند،اما یک مارکت میکر این مزیت را به عنوان پیش‌نیازی برای ارائه جریان نقدینگی به بازار الزامی می‌داند.

مارکت میکر یک شرکت یا شرکت عضو صرافی است که اوراق بهادار را برای حساب خود خریداری و یا می‌فروشد. مارکت میکران نقدینگی و عمق را به بازار ارائه می‌کنند و در عین حال از تفاوت اختلاف قیمت پیشنهادی با قیمت فروش سود می‌برند.

بروکرها شناخته شده‌ترین انواع مارکت میکرها هستند که با دریافت اسپرد از این فرآیند کسب سود می‌کنند. مارکت میکرها جریان نقدینگی را در بازار ایجاد و از رکود آن جلوگیری می‌نمایند.